近期，股票市场惨跌不止，债券市场却火爆异常。9月5日，万科公司债网上发行，投资者一哄而上抢破头。8日，四川长虹可分离债上会，同日上会的还有招商证券（首发新股）。企债频发，新股开闸，债券型基金如鱼得水，争相抢食。基金经理认为，债券型基金面临较好建仓时机。

　　上周五开始网上发行的万科公司债，在市场上遭抢购。由于投资者认购踊跃，万科决定行使无担保品种超额增发权，超额增发14亿元，最终该债发行规模达到59亿元。而根据网下机构投资者的票面利率询价，万科确定有担保品种票面利率为5.50%，无担保品种票面利率为7.00%。

　　相关数据也印证了债市的火爆。

　　从周线图上看，自2007年12月下旬开始，上证国债指数便甩开均线束缚，展开强劲上攻；而同期上证综指则从“天堂”坠入“地狱”。在上周，上证综指暴跌194.92点，跌幅达8.13%；而国债指数却上涨0.29点，涨幅达0.25%。与国债指数走势趋同的还有企业债指数。

　　“2008年注定是中国债券市场大力发展的一年。”泰达荷银集利债券基金拟任基金经理沈毅说。

　　首先，市场供求方面，由于去年底以来股票市场财富效应丧失，资金纷纷从股票市场撤出，转入债券市场。

　　其次，政策导向方面，国内债市政策导向积极，当前固定收益品种加速，可投资的债券品种多了。其中，一个很好的案例就是，管理部门有计划地抑制上市公司定向增发冲动，让一些企业发债融资，如正在发行的万科公司债和周一过会的四川长虹可分离债等。

　　最后，宏观经济方面，当前国内CPI数据预期是稳中有降格局已定，如果CPI继续回落，央行加息可能性大为降低，债券的收益率水平将吸引更多的保守资金介入。

　　沈毅表示，债券型基金面临较好的建仓时机。

　　不过，长证证券分析师阎红在展望9月债市时表示，市场预期受翘尾因素影响8月的CPI将继续回落，近期出台紧缩性宏观调控政策的可能性大幅降低，债市将继续享受宽松的政策环境。但是，近期债市的大幅扩容压力将降低债市的收益空间，预计债市的收益曲线将继续扁平化。

　　从投资基金的角度分析，“股票市场的运行情况对债券型基金的收益将有更多的影响。如果股市出现局部的阶段性投资机会，那么偏债基金将有较好表现。如果IPO持续发行，那么参与新股申购的纯债型基金将会受益。”分析师阎红表示，眼下，招商证券首发新股将与四川长虹可分离债同日过会，不同类型基金各有利好，值得期待。

　　见习记者 谢卫国