近期投资市场一片低迷，5日即将发行的万科公司债引起了不少投资者的关注。但是对于现在是否适合投资公司债，他们却陷入了两难境地：一方面利息比银行存款要高，比较诱人，但另一方面债券市场最近波动较大，酝酿了一定的风险。公司债，现在是否是合适的投资机会呢？

　　上市就抛可获2%收益

　　据了解，万科将于9月5日以平价发行总额不超过59亿元的公司债券。万科本次公司债分为有担保和无担保两个品种，有担保债券信用等级为AAA，无担保债券信用等级为AA+，是迄今为止房地产行业中信用级别最高的债券评级。08万科债无担保品种的票面利率询价区间为7.0%至7.5%，有担保品种的票面利率询价区间为5.5%－6%，最终利率将根据网下询价情况在上述区间内协商确定。

　　“跟前面几家房地产公司发行的公司债相比，万科的利率并不算高。”据华泰证券解放路营业部财富管理中心高级理财经理单炜介绍，前期发行的新湖债、北辰债年利率分别高达9%、8.2%。根据规定公司债需扣20%的税，扣完税后，有担保的万科债的收益在4.4%－4.8%之间，无担保的在5.6%－6%之间。比目前银行一年期存款4.14%（税后3.933%）的利率要高。

　　“虽然票面利率不是很高，但是万科公司债的评级较高。”据单炜介绍，目前市场上打新资金有3万多亿，所以不愁没有资金追逐。招商基金公司一位债券研究员告诉记者，根据目前的市场行情，估计万科公司债从发行到上市的短短10多天时间里，就会有2%左右的涨幅，“如果投资者申购后，上市就抛掉，风险应该不大。”

　　热炒公司债注意风险

　　近期公司债发行加速，引起一轮债券市场的炒债热，并且有越来越多的投资者参与公司债的“打新”，且收益相当可观。但若错过打新，日后的投资需要仔细分析。

　　以新湖债为例，7月18日上市，在短短的一个多月时间内最高冲到了106.07元，7月30日上市的北辰债，一个月时间已经涨至104元左右。不过，由于市场的热炒，最近公司债波动幅度也比较大。以新湖债为例，这几天大幅波动，昨天收盘价已经跌至105.59元。“债券市场会受到市场资金供给、加息预期等多种因素影响。”对于没能在发行期内申购到债券的投资者来说，如果中途炒作公司债，要承担一定风险。以新湖债为例，如果投资者在106元左右买入，那么按昨天的收盘价计算就是亏损的。

　　目前公司债分化较大，票面利率越高价格越高，成交量越大，票面利率较低的，通常不被看好。不过投资通常要逆向思考，例如“08新湖债”票面利率为9%，除去利息税实际收益为7.2%，目前已涨到105.59元，其中的获利已变得非常狭小。

　　上市的公司债如何挑

　　万科公司债即将发行，而新湖、北辰等公司债上市不久，此外交易所还有大量未到期的公司债可以去投资，对于普通市民而言，如何在这么多的债券中“淘金”呢？

　　昨日理财专家给了几条判断的因素。第一是债券的期限。一般来说，债券的期限越长，其市场变动的可能性就越大，其价格的易变性也就越大。第二是票面利率。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也较大。第三，提前赎回规定。提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券发行一段时间以后，按约定的赎回价格在债券到期前部分或全部偿还债务。具有较高提前赎回可能性的债券都应具有较高的票面利率。第四，信用。发债主体的信用是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度，又称信用风险或违约风险。一般来说，除政府债券以外，一般债券都有信用风险，信用越低的债券，票面利率越高。快报记者 王海燕