随着中国国航与东方航空8月27日公布2008年上半年业绩，三大航半年报全部亮相。尽管三家公司均实现了盈利，但由于高油价、需求放缓等一系列挑战，其航空主业均处于亏损，汇兑收益成为其最大的利润来源。

　　分析师指出，国内航油价格将逐渐与国际油价接轨的趋势，令航空公司下半年依旧面临较大的航油压力。而人民币升值放缓则会降低其毛利率，预计下半年航空业依然面临艰难生存环境。

　　汇兑收益成最大利润来源

　　尽管上半年国航、东航和南航分别实现净利润12.82亿元、0.42亿元和8.38亿元，但三家公司实现的净利润均远远低于其汇兑收益。由于上半年人民币继续快速升值，而多以美元记债的国内航空公司由此继续“坐享”人民币升值带来的汇兑收益。其中，国航、东航和南航今年上半年汇兑收益分别达到19.01亿元、19.06亿元和25.98亿元。

　　而另一方面，持续走高的油价则成为其利润最大的“杀手”。此外，受世界经济增长减缓、连续自然灾害和治理通胀等因素影响，民航运输市场需求也快速回落。三大航上半年的受运力和客座率多出现下降。

　　最坏的时期还未到来

　　尽管三大航主营业务上半年均出现亏损，但投资界认为航空业最坏的时期还未到来。各航空分析师指出，预计高油价和人民币升值趋缓将成为航空业下半年面临的两个最大挑战。

　　快报记者 索佩敏