从几只业绩靠前基金的半年报来看，由于受到从紧货币政策和经济增长有所减速的影响，上半年基金经理普遍减持周期性较强行业的股票，并以低仓位迎战今年股市的“下半场”。

　　今年上半年，除5月份短暂反弹外，股票市场延续了下跌态势。从市场风格指数来看，在物价上涨和高油价的压力下，上半年前半段市场以中小市值股票的大幅下跌为主，下半段以大盘蓝筹股的大幅下跌为主。分行业来看，钢铁、银行、石化、金融、机械等周期性行业跌幅最大。

　　从个股方面来看，受益于高通货膨胀的煤炭、化工、农业等个股表现较为强势。而部分“先知先觉”基金经理在年初便纷纷减持周期性行业股票，并大幅降低仓位。

　　交银施罗德稳健基金在半年报中称，一季度果断地大幅调低了股票的配置，同时优化投资结构，对金融、地产和制造业等很多周期性比较强的行业调低了投资比例，并在煤炭和化肥等未来景气高涨的行业和传统的食品饮料、医药和商业等防御类行业做了重点配置。

　　华夏红利基金也表示，年初以来，大幅度减持了周期性行业尤其地产及相关行业的股票，增持了信息技术、煤炭等行业；同时在高位降低了股票投资仓位。

　　对于下半年的经济走势，基金经理普遍认为在高度全球化的形势下，国内宏观经济政策中、短期的可操作空间较小。

　　见习记者 谢卫国