7月政策出台的密集程度前所未有，在23个交易日内，有16个交易日都有偏暖言论保驾护航，包括新华社史无前例的七论A股，包括对大小非减持数据的披露和分析等等。进入8月，针对实体经济层面的利好接踵而来，提高出口退税率、增加信贷额度、取消结汇制度以及从国家层面首次提及长三角一体化。但是当利好出台的频率下降后，市场随即立竿见影地给予反应，如果行政调控仍然会给市场带来这么直接的影响，那么后市，与其我们期待利好继续，还不如等待市场重新构建。

　　目前困扰机构投资者信心的仍然是两大因素，大小非和上市公司业绩。先说大小非，我们注意到，在重庆市政府和国资委的表态中，都没有非常干脆地说不，这就意味着在这个市场最大不确定问题上，管理层是不会有什么投资者期待的实质利好出台。

　　那么业绩呢？似乎更加不乐观。近两日公布了7月的PPI和CPI数据，是在市场预期之内的：PPI创新高、CPI继续滑落。目前对于PPI会不会向CPI传导有不同意见，主流观点认为PPI是结构性上涨，生产资料价格上涨过快而消费价格上涨保持平稳，这就意味着上游成本增加的压力无法向下游传导，也意味着上市公司的盈利空间将继续被大幅挤压，在这种预期下，我们对三季度业绩很是担忧，如果出现严重下滑，那么A股市场的市盈率就不是现在我们看到的19倍了。

　　可以说，大小非和上市公司业绩担忧不消除，A股市场的心魔就会存在，市场就不会有系统性的机会出现。信达证券