过去一年多单边上扬的原油价格，在上周出现了决定性的破位下挫行情。

　　8月4日，周一，北海布伦特原油主力期货出现破位大跌，在盘中首度跌破120美元每桶，震惊市场。

　　至8月8日晚，布伦特原油期货价格已跌到了113.33美元每桶，与今年7月11日的历史最高价相比，已然回调超过了23%。也就是说，已经接近历史上通常的油价调整幅度。

　　那么，面临突如其来的油价下跌，是否会构成QDII基金的反弹机遇呢？

　　这个可能显然不能排除。

　　首先，由油价暴涨引发的全球通胀压力，是今年股市和QDII表现不佳的重要原因之一。事实上，在各家QDII基金的最新季报中，通胀也是不可回避的话题和投资主题。上投摩根亚太优势基金在中期盘点中，曾认为，通胀的压力是今年上半年宏观经济层面最大的意外和压力。如果这层压力减轻，对于全球股市的担忧情绪是有一定抒解作用。

　　其次，从目前看，担心美国经济衰退，乃至世界经济快速下滑，是市场的主要忧虑。而美国为避免次贷危机恶化，大幅向市场注入流动性，直接导致了商品价格在今年上半年的空前上升。以能源和商品类股票为权重的巴西、澳大利亚股市在5月中旬几乎同时攀升到顶点。但上述情况，随即也使得全球经济面临更为艰难的“高通胀、低增长”的格局之下，最终导致全球市场和商品价格在5~7月的“满盘尽墨”。而目前的油价调整势头，即便不是全球宏观经济的拐点，至少也是调整阶段开始的起点。

　　不过，值得注意的是，油价的新变动也构成了宏观经济的新的变数，这可能成为各个国家地区经济体之间新的波动趋势，对于全球配置的QDII基金来说，也是又一层挑战。

　　2008下半年，QDII基金机遇和挑战并存。

　　快报记者 周宏

　　实习生 朱宇琛