从6124点开始的这轮调整在供求状况上体现出与以往截然不同的特点。这在现金市值当量上体现得格外清楚。所谓现金市值当量，是指流通市值相对日平均现金流量的比例，其公式为：流通市值÷日平均成交金额。它所反映的是每1亿元的现金流量，需要应对多少亿元的可供给股票。所得数字越大，表明相对需求来说的供给量越大。

　　从历史表现看，沪深股市保持强势供求平衡的最佳现金市值当量为59亿元，小于59亿元为求大于供，为牛市；大于59亿元为供大于求，为熊市。这两年，沪深股市现金市值当量均为58.6亿元。除此以外，所有上升年份的现金市值当量都在58亿元以下，而所有下跌年份的现金市值当量都在58亿元以上。

　　成交不见大幅萎缩，现金市值当量始终保持在强势平衡状态上，而指数却下跌了50％以上。因此可以看出：在本次调整中，既未发生市场存量资金的大规模撤离，也未发生市场人气的迅速消退。市场始终保持着一种积极的买入状态，始终在努力地构建一种供求均衡状态。在这种情况下，大盘却节节败退，原因何在？其实已一目了然，那就是新增供给。这种新增供给来自两个方面：一是大小非解禁，一是IPO。在这方面。笔者绝对不能同意这样的观点：市场下跌既非大小非问题，也非IPO问题。如果这一观点能够成立，那么答案只有一个：是投资者自己出了问题，而从成交量以及现金市值当量分析上我们已经看到，市场一直在努力，一直保持着一种旺盛的交易状态。

　　股票市场的供给有绝对供给和相对供给之分。所谓相对供给是指高位卖出，低位买进；或低位买进，高位卖出所产生的供给。这种供给不会打破市场的均势。所谓绝对供给一是指原先没有的，新增的供给；二是指卖出后不再买进的供给。

　　股票市场上还有一条基本定律：有组织的、集中的卖盘和无组织的、分散的买盘对决，肯定是有组织的一方胜；绝对的供给和相对的需求对决，肯定是绝对供给方胜。这不仅仅是一个量的问题，更重要的是质的问题。而无论是大小非，还是IPO，在性质上都属绝对供给；尤其是大小非，还是一种有组织的、集中的卖盘。这样的供给不需要很多量，只要在市场均衡天平的供给一端增加一点点，就足以打破市场的均势，令供求关系向供给的一方倾斜。由此来看，最大的维稳其实就是减少供给，增加需求。考虑到对股票绝对需求的一个阶段性增长高峰已经过去，在这方面已没有太多文章可做。因此，如何减少供给已成为维稳能否长久实现的主要问题。

　　金学伟