昨天快报刊登了《股票赔基金亏 还不如买点债券》的文章后，来自全省各地数十位读者打进电话咨询详情。继企业债、公司债、分离债介绍之后，今天快报记者将帮您了解国债与可转债的投资价值。

　　可转债：

　　个人套利不容易

　　可转换债券是一种附有转股权的特殊债券。在转换以前，它是一种公司债券，具备债券的一切特征，有规定的利率和期限，在转换成股票后，它变成了股票，具备股票的一般特征。想投资可转债赚钱，无非考虑两个因素：一是将债券转换成股票时的套利空间，二是持有债券到期的收益。不过，记者采访中得知，目前两市交易中的可转债对个人投资者来说，并不太适合（详见附表）。

　　以昨天收盘价格为例，目前两市可转债对个人而言，基本上没有套利空间。如果按昨天收盘价去将债券转换成股票，结果套利空间全部为负值，也就是说债券转成股票后，价值还不如持有债券。亏损最少的澄星转债要亏损1.488%，亏损最多的唐钢转债亏损幅度达到53.933%。一位投资专家告诉记者，“因为很多可转债是牛市里发出来的，当时转股价格都定得比较高，但现在股市大跌，按照当时的转股价格去转都不会划算。”

　　那把可转债当作普通债券来投资呢？如果是按持有到期，拿票面利率计算，昨天所有可转债中，到期收益率最高不超过3%，其中有五只到期收益率还是负的，其中一只可转债到期收益率为－5.7484%。而且可转债普遍到期期限还剩余3－4年，期限较长。

　　适合投资对象：看好正股价格的，可以考虑以可转债代替。比如看好北大荒股票的投资者，将手中债券转换成股票后价值相差不大，但是债券有“债性保护”，也就是说理论上有下限，一般跌到90多元就应该跌不下去了。而且可转债还有T＋0、手续费很低只有万分之二的优势。

　　国债：

　　凭证式国债收益比记账式高

　　国债分凭证式和记账式两种，一般来说，凭证式国债期限更短，收益更高，以8月1日至8月10日即将发行的200亿元2008年第四期凭证式国债为例，其中3年期140亿元，票面年利率5.74%；5年期60亿元，票面年利率6.34%。

　　而记者比较了昨天交易所所有的记账式国债，目前收益最高的为国债0303，剩余期限为14.72年，到期收益率4.67%，远低于即将发行的凭证式国债的收益。其它记账式国债到期收益更低，很多都在3%－4%之间。如果个人想投资国债，建议不如购买凭证式国债。

　　适合投资对象：凭证式国债适合追求低风险的稳健投资者，而记账式国债适合机构投资者，作为资产配置，增加流动性。

　　快报记者 王海燕