从2005年7月21日到2008年7月21日，三年的汇率改革使人民币对美元汇率累计升值幅度达到21%。人民币升值等三大原因，使我国1.8万亿美元的外汇储备面临贬值压力。

　　压力一：

　　汇率变化直接致损

　　外汇储备最直接的贬值压力来自于汇率损失。按照广为传播的说法，如果中国外汇储备的八九成是美元资产，那么一个月就蒸发约300亿美元。

　　对于上述计算方式，复旦大学经济学院副院长许少强教授表示大致认同：“如果从人民币的角度衡量，我国外汇储备确实减少，从原油购买力的角度也是如此。”

　　不过许少强也认为，还需注意到负利率的因素。“由于国内CPI高于银行利率，外汇资产不拿去投资放在国内也同样会贬值。”著名经济学家易宪容则强调，“美元资产一天不卖出去，就不能看作是实际贬值。”

　　压力二：

　　次贷第二波或影响更多

　　有消息称，最近的“美国房利美和房地美”危机引发的“次贷第二波”，亦使我国外汇储备受到更多影响。

　　根据美国财政部2007年6月30日发布的海外持有美国证券情况报告，中国持有3760亿美元公司债券，其中资产支持债券为2060亿美元。而资产支持债券主要是住房抵押债券，并由房利美和房地美两家机构发行或者担保。如果此消息属实，外汇储备则面临更大贬值压力。

　　压力三：

　　中投公司巨额浮亏

　　我国外汇储备中的2000亿美元，通过中国外汇投资公司进行海外运作。然而中投公司已披露的三笔海外投资收益率仅一笔较为理想。

　　去年5月，中投公司斥资30亿美元收购美国黑石公司10％的股份。没想到，黑石上市后遭遇次贷危机而股价大跌，目前中投公司的账面浮亏达12.48亿美元，跌幅超过41％。另外，由于次贷危机的影响并未终局，中投公司对摩根士丹利公司的投资也面临隐忧。三笔投资中，仅中投公司在中国香港申购中铁股份的新股安全度较高。

　　据《新闻晨报》