恶运还在继续着，国内公募基金业绩在今年第二季度再次遭受市场重创。

　　9家基金管理公司旗下362只基金二季报今日披露完毕。天相统计显示，尽管境内公募基金二季度亏损总额较今年第一季度有明显下降，但仍然亏损了4103亿元，基金公司在A股市场上当季的平均亏损额近70亿元。偏股基金（含封闭式股票型、开放式股票型、开放式混合型）的平均股票仓位第二季度末下降至70.36%，已经接近上轮熊市的低点。

　　平均亏12.5% 差距拉大

　　据天相提供的统计数据，59家基金公司旗下的362只基金（其中含5只QDII），今年2季度以来，其基金净值平均增长率为-12.5%。二季度以来，基金业绩分化也开始加大。

　　天相数据显示，362只基金中有89只基金的净值增长率为正。其中，表现最好的基金品种为工银强债A，其二季度净值增长率为1.3%。从总体上看，净值增长率排列靠前的基金主要是债券型基金固定收益类基金在弱市中展现出低风险产品的稳健特征。

　　193只偏股型基金无一实现正收益。其中，指数型基金易基100ETF自二季度以来，基金净值增长率为-29.26%，表现最差。其次，融通深100、友邦华泰红利ETF和华夏中小板等指数型基金的净值增长率均位于最后几位。由于指数型基金采取被动投资策略，使得与其跟踪的市场指数收益大致相同，因此当市场走弱时，其必然成为净值下跌重灾区。

　　在所有偏股型基金中，除了指数型基金的表现最差外，股票成长型、股票价值型以及股票平衡型基金的平均净值增长率相当。上述三类基金的平均净值增长率分别为-18.82%、-17.125%和-18.9%。

　　据统计，所有偏股型基金的平均净值增长率为仅为-18.58%，尽管偏股型基金的整体业绩表现不尽如人意，其业绩分化减小的现象值得重视。二季度以来，表现最好的偏股型基金为基金鸿飞，其净值增长率为-6.69%，与表现最差的易基100ETF相差近4倍。

　　净赎回540.94亿份 持有人心态较稳定

　　基金的申购越来越成为整个市场关心的焦点。

　　来自天相的统计显示，2季度内，基金业的申购赎回情况总体平稳，以总份额看，基金在2季度内，总申购份额为3377.42亿份，总赎回份额为3918亿份，净赎回份额为540.94亿份，净赎回比例只有2.61%。

　　考虑到其间经历了政策性反弹，破位3000点等市场波动，基金持有人的心态总体仍然保持着稳定。

　　与此同时，公司的整体申购赎回出现分化局面。2季度基金份额净赎回较多的基金包括银河基金、泰信基金、中信基金、招商基金、中欧基金、诺德基金等。上述基金中，除了银河和泰信基金其间净赎回比例分别达到了29%和18.8%之外，其余大致在10%一线。

　　而在2季度净申购较多的基金公司则包括信诚基金、汇丰晋信基金、工银基金、万家基金、浦银安盛、兴业、富国、华夏、交银施罗德基金等。

　　仓位大降 手持4760亿资金

　　根据天相统计，截至6月30日，A股市场的全部偏股基金合计手持资金储备达到了4760亿元，占同期A股市场流通总市值的7.98%。

　　这个比例达到了最近30个月来的最高水平，基金目前拥有的资金储备/市值水平不仅超过2005年下半年行情启动时的水平，更达到了牛市巅峰期的两倍。在2007年2季度，基金手持现金只有同期市值的3.9%。

　　偏股资金的储备指包括基金持有的现金、债券、央票等所有非权益资产。

　　偏股基金的平均股票仓位至2季度末下降为70.36%，已经接近上轮熊市的低点。在上一轮熊市中，曾经降低到69.47%（2005年3季度）。此后，2年零6个月的行情演化中，再未低于过70.57%。在过去的连续12季中，偏股基金的最高仓位曾经达到过80.15%。与之相比，目前的仓位重挫10个百分点以上。

　　值得注意的是，如果考虑A股市场在同期的跌幅，则2季度中基金所减股票仓位的七成来自于所持股票的下跌，只有不到三成的原因在于基金赎回或主动减仓。

　　注重“双防” 抛弃周期行业

　　根据最新统计，全部偏股基金对于前十大重仓股的投资集中度从1季度末的46.52%上升到48.17%。与此同时，基金对于交叉持股的兴趣也大为增加，前50大重仓股占全部股票投资的比例在2季度末上扬到了38%。“抱团取暖”的苗头再度出现。

　　基金本季度增持的行业其实可以用“双防”一个词来概括。“防通货膨胀、防经济增速下滑”的政策思路，不仅反映在政策导向上，也反映在基金经理的组合中。

　　从基金经理持有的行业来看，对于通胀压力的重视，进而对上游资源行业的关注，都充分体现在基金对采掘行业的增持上。截至2季度末，采掘行业已经一举跃升为仅次于金融业的第二大基金重仓板块。而医药、IT行业由于面临着行业投资大规模增加、国家政策扶持等种种有利因素，上述行业成了基金对抗GDP增速下降的首选。

　　与此同时，那些与经济增长密切相关的行业，正在日益被基金所抛弃。包括房地产业、金属非金属业、机械设备仪表、交通运输仓储业、石化塑料等行业，或是和GDP增长荣辱与共，或是受阶段性供给推动的强周期行业。

　　谨慎乐观看后市

　　多数基金经理在二季报中表示，在未来三个月内，A股市场的结构性风险与机会并存，谨慎乐观的预期不变。

　　总体而言，乐观因素主要集中在以下几方面：人民币升值、上市公司业绩继续增长、CPI指数逐步回落等推高市场的因素；大幅调整后A股市场估值逐步落入合理区间；三季度整体的市场气氛会好于前两季度，市场可能出现一定程度的反弹。

　　然而，基金经理们认为经济大幅下滑因素无法完全排除，特别是在通胀之后，大家担忧通缩问题是否随之而来；外围市场的不稳定以及大小非减持仍旧可能对A股市场构成较大压力。

　　基金金鑫认为，三季度宏观数据将趋于好转，CPI预计高位回落，如果CPI回落，央行的工作重点将从防通胀转向防经济衰退，预计紧缩的货币政策将有所放松；而且，目前市场的估值已经大幅下降。沪深300指数2008年的动态市盈率从高点31倍迅速下降至18倍左右、2009年的动态市盈率从高点的26倍下降至16倍左右，市场估值趋于合理。

　　大成价值基金却表示，“我们应该清醒地认识到，股改后大小非解禁全流通任务要到2009年下半年才基本完成，其对市场估值体系的颠覆也远未到结束的地步。”估值偏高的绩差股和亏损股的价值回归将是三季度市场最大的压力所在。

　　快报记者 安仲文 周宏 徐婧婧