随着实物交割完成，Au0806（2008年6月交割的期货合约）成为首个谢幕的黄金期货合约。6月18日，2008年上市的首个黄金期货0806合约正式进入实物交割期，交割价格比年初上市时下跌33.7元。约8成黄金期货投资者重度亏损。

　　事实上，亏损的命运在5月就已经明了。因为按规定，个人是不能持仓进入交割月份的，否则将被强行平仓。

　　现在，第二只行将完成表演的黄金期货合约Au0807（2008年7月交割）的投资者又要迎来平仓的日子。6月27日，Au0807收盘200.29元/克，与1月9日上市首日收盘价224.30元/克相比，仍有较大差距，Au0807投资者的命运不会比Au0806的投资者强多少。

　　被看作能抵御通胀风险的黄金期货投资，并未达到预期的投资效果。未来该如何操作？

　　悲情之旅

　　1月9日，Au0806与其他6只2008年到期的黄金期货合约一起拉开了中国黄金期货交易的帷幕。备受期待的黄金期货开局就受到了追捧。Au0806开盘即飙升9.98％，涨到230.95元/克，其他6只黄金期货合约更是全部涨停。

　　但在高点呆了一天之后，黄金期货即开始迅速下山。

　　下跌幅度最惨的就是Au0806。5月30日，散户被强行平仓当天，收盘价为190.4元/克，相较上市当天最高点230.95元/克，损失为40.55元/克。1手1000克，损失就是4万余元。

　　机构成赢家

　　散户亏损的同时，黄金生产商成为了最大的赢家。Au0806黄金期货合约最后交割的惟一卖方为鼎鑫期货，卖出黄金204公斤，其代理的是山东招金集团有限公司下属加工冶炼企业的产品。

　　对黄金生产商来说，卖价高于成本价就能盈利。Au0806的交割结算价在190元-200元/克之间，远高于生产成本。比如紫金矿业，生产成本每克只有75元人民币。

　　目前，银监会已同意符合条件的商业银行从事境内黄金期货交易业务。这意味着，散户将面对更多凶猛的博弈方。

　　改变战略

　　散户必须改变投资策略。

　　首先，由于国内投资者最常接触的是股票，因此，“散户多是用炒股的方法做期货。散户习惯性做多，行情调整时，自然亏损。”金鹏期货副总经理喻猛国说。

　　A股市场只能做多、不能做空，这是与黄金期货的最大区别。“一定要摒弃炒股思维。期货可以做多，也可以做空。一定不能满仓，要少量操作，预判行情反转时，可以用空仓资金反手做多或做空。”喻猛国说。

　　但投资者显然未了解这一区别。据一家期货公司的消息，该公司的多数散户持有的多单时间在3个月以上，不少是买入后从未交易过。第一天高位进入后，就像买股票一样被牢牢套住了。

　　其实期货有很多操作手法来解套，比如可以反向做同等手数的空单，达到锁单即锁住损失不变的目的。当然，这样操作的前提是不能满仓。

　　其次，黄金期货的投资也要善于止损。超过止损点就要平掉，达到盈利点要获利抽身，等下一波低点再进。而市场也给了投资者这样的机会。单从日K线看，Au0806散户在5月30日被强行平仓前，出现了6个低点和5个高点，如果能把握做波段，也不至于出现如此大的亏损面。

　　据《财经时报》