昨天大盘虽在石化双雄及银行股极力护盘下，以上涨5点收盘，但盘中再创新低，K线留下了一颗阴十字星，深综指已真正拉出九根阴线，所以可称之为“九连阴”。这是市场练就“八卦连环掌”之后，达到了股市的最高境界——九阴真经，若今天大盘再拉出一根阴线，那可真就“十全十美”了。昨天成交量比6月6日的地量仅增加了4.56亿元，说明市场人气已涣散到不可救药的地步，任凭石化双雄极力表演，我行我素，照跌不误。

　　昨天市场可谓占尽了利好与周边股市大幅反弹的“地利”，但缺乏的是真正能激发市场信心的“人和”。正由于市场缺乏“人和”，即便指标股大幅拉升，得到的却是“落花有意，流水无情”，“人和”差之毫厘，大盘可能会“谬之千里”。目前市场缺乏一根大幅上涨的“一阳指”来提振市场的信心，但目前大小非无所顾忌的低位减仓行为不能有效解决，即便市场出现一根“一阳指”又能如何呢？

　　市场层面上，本轮调整有两个最重要的下跌动力，一是电信整合高度乐观预期下的中国联通出现了“见利好兑现”的疯狂博弈。另一个下跌源来自于标杆式的蓝筹股招商银行，该股在4月24日巨量换手勉强涨停已充分暴露其调整压力迅速上升，事实上，该股随后也是率先全部回补“4·24”跳空缺口。

　　在市场效应上，中国联通代表着前段主题投资的人气，招商银行、万科A则是价值中枢的标杆，股价集体性杀跌的结果，当然就是大盘指数的下移。然而，此次蓝筹指标股的快速下挫，是经过较长时间和相当程度的阴跌调整之后，估值优势在快速下探中开始显现。目前沪深300动态市盈率迅速进入16倍左右，这样的估值水平在全球范围内也是具有吸引力的区域。

　　从技术上看，昨天盘中再创新低，K线是震幅为106点的阴十字星，距短线支撑位2763点也不太远，是下跌中继还是底部形态，市场又会争论不休。虽然大盘短线严重超卖，理论上应出现反弹，但技术已不能左右目前的市场。所以，操作上须谨慎再谨慎，在大盘没有发出明显转强信号之前绝不能轻易进场，毕竟现在是熊市阶段。

　　乐观地看，去年初上证指数的启动位置将会有极强的支持，即2700-2800点区间，目前只等待主动性买盘的形成。周一万科A、招商银行、中国石化等已初步显示部分主动性买盘。当然，更大规模的主动性买入还需要时间，中间也会有多次反复。展望未来的走势格局，目前将是最重要的一次V形探底，而现在正处于强烈下探的中后期，一段时间后将重新回到3300点左右平台，然后整理2-3个月，时间上已到年末，2009年后，开始小幅攀升。而比较坏的情况是，探至2200-2500点区间，未来就不是V形而将会变为U形，复杂异常，这主要综合考察基本面发展趋势，但这种可能性并不大。张德良 赵伟