股市从6000多点调整以来，已经跌去一半多，众多的专家和市场人士都在纷纷指责基金是本轮暴跌元凶，不过根据东方财富网TopView数据中心的数据显示，5月5日至6月12日这轮调整基金非但没有杀跌，反而是做多的主力，市场上的其他机构以及散户却成了“空军”。

　　谁是“空军一号”？

　　东方财富网TopView数据中心的数据监测到5月5日至6月10日交易区间内十大权重股的机构席位交易情况，只有建行和招行是基金净卖出的个股，其余8只全部为净买入。合计十大权重股净买入金额达到了86.67亿元。然而，十大权重股在统计区间内的实际成交却为净卖出31.749亿元。

　　数据显示T字头（T字头账户代表保险、证券公司、券商集合理财、信托等其他机构）的其他账户和A字头的账户（A字头账户为通过券商营业部进行交易的账户，包括大量的散户）才是真正的“空军”。除基金外的其他机构对十大权重股抛出了大单，其中卖出中国石油10.924亿元，但买入量只有0.7391亿元；卖出工商银行11.394亿元，买入量只有1.881亿元。买卖力量悬殊。

　　于是造成T字头账户净卖出十大权重股30.84亿元。T字头账户中，保险公司是掌握资金量最大的投资机构。光大证券保险行业分析师肖超虎介绍，截至4月份，保险公司用于投资的资金达到了2.06万亿元，其中许多资金流向股市。

　　而现在保险资金成为空军一号。数据显示T30002（保险公司的一个交易席位）在6月10日之前的30个交易日净卖出中国石油6390万元，净卖出工商银行5947.21万元。同时该席位对中国中铁卖出交易金额6863.71万元。

　　除了保险资金，散户从5月以来也拧成了一股做空的绳子。数据显示A字头账户在十大权重股中净卖出金额达到了87.579亿元。

　　基金为何做多？

　　“在大跌过程中，会错杀许多优秀的个股，它们估值已经非常低了。”北京某基金经理介绍了做多理由。

　　而上述基金经理认为，从5月份以后CPI增速开始掉头向下，他认为今年企业盈利能力虽然会回调，但仍然能保持高速增长。

　　从个股来看，基金在5月中旬至6月初主要买入了银行股中的浦发银行、交通银行、兴业银行和建设银行等品种。6月10日大跌当天，基金净买入前五名的股票是中国铁建、辽宁成大、中国石化、东方电器和中国人寿。

　　“买入金融股很容易理解，估值已经降到了历史低位。”上述北京的基金经理表示。截至6月6日股价，金融股2008年动态市盈率只有17.92倍。

　　然而有些市场分析人士却不这么认为，华东某券商集合理财产品的投资经理表示：“现在不能看市盈率，应该看市净率。”他解释，现在的平均市盈率水平已经达到了2005年沪指千点的水平了，但市净率仍然高达4倍，而当时市净率只有1.6倍。他认为在熊市中，市净率是更重要的参考指标。企业盈利能力下降会在三四两个季度更明显地表现出来。研究机构肯定要调低企业盈利预期的。”他认为基金在这阶段的做多行为还需得到市场的认可。

　　东方财富网TopView数据中心