客观来讲，此次上调存款准备金率１个百分点超出市场预期，冻结资金约４０００亿元人民币，改变了市场此前认为CPI趋于下降，央行紧缩性政策不会继续加大力度甚至会有所松动的预期，同时，外汇占款上升也是此次存款准备金率上调力度加大的一个重要原因。虽然目前CPI数据有所缓解，但５月份PPI数据仍维持高位，有继续向CPI传导的可能性；其次，在国际原油价格大幅上涨的背景之下，市场也在担心油价和电力价格的改革会推高CPI数据。

　　目前，A股市场的整体市盈率已经降至２０倍以下，企业估值处于较低的水准，加之在奥运会召开之前，政府或许不会希望出现大的波动，指数继续下挫的空间有限。目前宏观经济和企业盈利都存在不确定的情况下，市场还会延续区间震荡的格局，并会伴随结构性投资机会的出现。上投摩根