我认为，从2005年6月的998点开始的行情，属于一轮超级牛市的大行情。第一阶段到6124点结束，运行29个月。从2007年10月以来的调整属于这个超级牛市的大二浪调整。但是，上一次熊市走了4年，跌幅一半左右，而这次仅仅7个月就走完了历史上4年的路程，因此，短时间的下跌已经到位，接下来就是报复性的大b浪的反弹。反弹完成后将有类似的一个下跌c浪，直到明年底，可能进入超级牛市大三浪。

　　好了，我现在就给大家分析本轮下跌和上次大熊市的异同。这是我最近两个月一直思考的问题。

　　相同之处：

　　都因股权分置改革

　　两次下跌都是基于同一原因，也就是股权分置改革。

　　上次的调整，是大家不知道这个调整的政策究竟会怎样，理论界和经济学家设计了很多方案，管理层最后采取了指导性自由对价方案。这就是四年暴跌不休的过程，一直跌到2005年5月，很多股票跌得市盈率到了5到8倍，加上对价的收益，造成了这轮牛市的报复性上升和暴富。

　　其实从市场走势分析，1300点下都是一个很深的陷阱。很多散户都是在这一段时间割肉离开市场，造成遗憾。后来很多人在2000点再进入市场，犹如惊弓之鸟，反反复复地买卖，在这轮牛市中竟没赚到多少钱。

　　反过来看2007年10月的下跌，同样是基于股改，不同的是股改政策确定的变成了大小非的压力，后来形成趋势后，又有次债、冰雪灾、通胀和地震。不过，后来的这些因素都明显有时间因素，真正的压制多头信心的还是大非和小非的压力。

　　不同之处：

　　确定性不同

　　但是这两段下跌也有不同的情况：

　　1.最大的不同是确定性的不同。上次的政策是不确定的，人们对未来的全流通方式不清楚，因此杀伤力巨大。但这次下跌不同，大小非解禁的时间是确定的，恐惧的是流通压力，但这个平衡点也是确定的，就是价值区域。目前的价值区域就在3500点上下，跌到3000点以下，小非也不会卖。

　　2.另一个不同点是，这轮调整时间快、幅度深。一轮崩盘的下跌几个月就完成了，看空的人认为调整的时间不够，因此还要跌。但我认为，这么短的时间跌得这么深，空头的能量基本上消耗了。比如，目前的银行等决定指数的股，已经低于12倍PE了，再跌的空间肯定很小了。而且，买股票也要买在利空阶段，幻想这些股再大幅度下跌不现实。

　　3.在资金方面，目前的资金和2005年是不能比较的。基金外国投资基金、券商资金都大规模扩张，尽管损失了一部分，但实力仍超过市场流通市值的一半以上。

　　4.最后一个不同点就是这轮调整遇上了几个外部的原因，但这些东西并不是决定性的，都是有时间性的。从理论上说，这些利空出来的时候，应该是买的机会，不是卖的机会。

　　我坚信中国股市不会崩盘。中国的经济会克服困难而成长，那种在暴跌一半多之后还看空股市的人，我认为是非理性的。尽管目前买股还会套点，但对于投资者已经不需要在乎了，只有投机者才恐惧和卖出。当然，个股的选择永远是第一位的。

　　希玛拉雅