在5月解禁洪峰过去之后，6、7月刚给市场带来些许喘息的机会。然而，8月却有237亿股解禁，这个“堰塞湖”会否失控？根据初步的统计数据，整个下半年约有775亿股上市流通。775亿的解禁股，会否再次让中国A股上空阴霾密布？

　　775亿股，1.23万亿元在等待

　　在过去的几个月中，“大小非”已经成为股民闻之色变的关键词，“限售股解禁”似乎也成为A股的“心腹之患”。根据银河证券最新估计，今年全年非流通股解禁总市值约为20200亿元，其中52%是股改限售股，22%是机构配售股。

　　据wind资讯统计，今年下半年共有775亿股流通上市，其中解禁股数量在100亿股以上的月份是8月、10月、11月和12月，其解禁股数量分别为237亿股、100亿股、151亿股和169亿股。其中，8月达到了全年解禁的高峰值。据其统计，下半年所流通的775亿股的市值将达到1.23万亿元。

　　从股改股的行业分布来看，钢铁行业解禁压力最大，其次是银行、电力和房地产。银行业2008年限售解禁股全部是作为财务投资者进入的小非，市值达1125亿元，减持压力最大。

　　8月解禁力度最大

　　根据wind统计数据，8月是解禁力度最大的一个月。237亿股将上市流通，据wind统计，这部分流通股的市值将达到3360亿元。在8月的解禁股中，宝钢股份的119亿限售股成为下半年流通数量最大的个股，申能股份的解禁数量也达到了15亿股，中信证券则有9.9亿股流通上市。

　　此外，解禁数量超过1亿股以上的公司有23家，分别是东方明珠、国电电力、中化国际、韶钢松山、鲁西化工、苏宁电器、广州控股、华电国际、国投电力、中国嘉陵、华发股份、ST东海A、苏泊尔、金晶科技、湖南投资、安泰集团、辰州矿业、金杯汽车和天威保变。

　　除了8月，10月～12月都是解禁数量在100亿股以上的月份。中国石化和上海汽车分别有43亿、16亿的限售股在10月流通上市；11月，首钢股份有18亿股流通上市；而中海发展、唐钢股份则分别有16亿股、11.6亿股在2008年最后一个月流通上市。

　　解禁冲击力待定

　　据银河证券的研究报告显示，2008年困扰市场的非流通股解禁总市值将达到约20200亿元。不过，如中国平安与兴业银行发生的那种疯狂抛售行为，在5月后出现的机会或将极大地降低。

　　银河证券研究报告指出，国有及国有控股企业所持有的上市公司股份，转让时受到国资委的较多限制，这部分限售股即使解禁，向市场抛压的可能性也会很小；其他法人股、小非等限售股，由于其成本非常低，一旦解禁后，将面临很大的抛售压力；部分非国有的大非，从理论上讲其减持意愿会小于小非，证监会也对大非减持总股本1%以上的行为作出了指导意见，但是由于其获利空间巨大，实际情况中不排除大非通过各种手段套现的可能。

　　银河证券认为，目前“市场高估了非流通股带来的解禁压力”。在接下来的8个月中，尽管累计1.23万亿元的总解禁规模超过前四个月，但其中机构配售股解禁只有1300亿元，而为8000亿元左右的大小非中，67%为国有股，大小非实际的解禁压力为1700亿元。于是，市场解禁压力反而较之前减缓，两者的解禁压力合计为3000亿元。

　　在下半年中，市场一致认定8月为解禁高潮所在。在这个月中，中信证券、宝钢股份等公司的股改限售股集中解冻。按目前股价水平，其解禁规模高达2504亿元。然而，与前述中国平安与兴业银行不同的股东结构，将决定这个月不会重演2、3月的覆辙。报告指出，在2504亿元中，2021亿元为国有股，其中包括8月15日中信证券大股东中国中信集团公司解禁的280亿元、8月17日申能股份大股东申能(集团)有限公司解禁的140亿元、8月19日宝钢股份大股东宝钢集团有限公司解禁的1223亿元等，如果剔除这些国有股后，剩下的不到500亿元。

　　广州证券首席分析师袁季认为，虽然下半年有775亿股的限售股解禁，但这不一定会对市场造成致命冲击。“从2007年以来，限售解禁给市场带来的压力渐显突出，几次市场高点形成的时间恰好也处于限售股解禁高潮。但限售股解禁并不等于减持，因此，8月份限售解禁会形成多大的减持压力需要具体分析才能形成更严谨、客观的判断。此外，也要结合当时市场环境、市场表现。”

　　据《理财周报》

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　　中小板公司去年共减持限售股5.38亿股

　　深交所发审监管部专家9日披露的研究报告显示，中小板221家公司2007年全年限售股份净减持股数为5.38亿股，占2007年底无限售条件股份总数比例为4.24%，净减持股数占2007年底总股本的比例为1.58%。

　　从减持形式上分析，2007年度中小板仅有一家上市公司的股东通过大宗交易系统减持了股份，其余绝大部分股东采用了集中竞价交易系统进行减持。

　　专家表示，中小板公司限售股份解禁及减持行为的信息披露较为规范，减持规模较小，所占比例很低，减持方基本为中小股东，对公司的经营管理未造成重大影响。

　　据统计，中小板221家公司，在2007年年初的限售股份数为134.96亿股，全年解除限售股份数为25.92亿股，全年增加限售股份数为101.18亿股，年末限售股份数为210.22亿股。其中限售股份中比重较大的是股改限售股份及新老划断后新上市公司公开发行前限售股份。

　　2007年度，中小板共有34家上市公司的101位董事、监事及高级管理人员申请限售股解禁，申请解除限售的股份总数为4.15亿股，董事、监事及高级管理人员净减持3295万股，占2007年底董事、监事及高级管理人员持有股份总数的0.76%。

　　2007年度，中小板仅有8家上市公司的第一大股东通过二级市场减持了其持有的上市公司股票，但减持比例较小，其中七位股东均未改变其第一大股东地位。 新华网