市场的上涨除了存在投资价值外，还要看资金供应状况。目前A股市场资金供应略显不足，主要是企业有钱不敢投，担心信贷出现进一步紧缩。但随着CPI逐步回落，进入可控状态，市场对信贷进一步紧缩的担忧开始下降。目前沪深300指数2008年市盈率在19倍左右。我们认为，中国宏观经济未来10年保持7%以上的增速完全能够达到，对应的上市公司盈利增速年均大约为10％－15％，足够支撑20倍的估值水平。

　　当前，市场一致预测2008年沪深300成份股利润增速将达28%，未来三年平均增长25%以上，那么合理的市盈率区间应当在23倍左右。因此，目前的股价已进入价值投资区域。大小非减持虽然在一定程度上会对二级市场形成压力，股价下跌对有持续竞争优势的企业来说正好是一个非常好的介入时机。

　　申万巴黎盛利基金经理 李源海