虽然中国石化等权重股有着较强的护盘冲动，但上周A股市场却在震荡中重心再度下移，从而使得上证指数日K线图上的“补缺”趋势较为明显。而近期国际市场的大幅波动以及再度上调存款准备金率或将加剧这一“补缺”趋势。

　　笔者认为千万不能忽视存款准备金率上调“累加效应”。在市场疲软的背景下，偏空因素如果持续出现，或将对机构资金的心理形成较强的“累加效应”。上调存款准备金率一个百分点，大概锁定近5000余亿元资金，A股市场的资金面的确会因此受到影响。

　　不幸的是，A股市场在本周还将面临着国际市场波动所带来的考验，这主要是指近期美元指数、石油价格以及美国股市的大幅波动，上周的石油价格居然匪夷所思地上涨了10%，与此同时，美股也出现剧烈波动。如此的高油价对我国经济的压力因素不可忽视，一方面是输入性通货膨胀的压力将陡增，这不利于A股市场资金对从紧货币政策放松的预期；另一方面则是将加重我国工业原料价格上涨的压力，从而对相关上市公司业绩增长形成压力，不利于机构资金对未来上市公司业绩增长形成相对乐观的预期。

　　正因为如此，笔者认为大盘在短期内的走势的确压力重重，不排除今日A股市场出现大幅低开的可能性，从而使得上证指数迅速补完6·24行情的缺口，且在本周有进一步考验3000点支撑力的可能性。故在实际操作中，建议投资者的操作略作谨慎，尽量不要盲目抄底。

　　渤海投资研究所 秦洪