身处电信重组“风口浪尖”的中国联通昨日复牌，投资者大都猜中了它大涨开盘的开头，却没有猜中它绿盘报收的结尾。而在中国联通走弱的影响下，通信3G板块也上演红绿大逆转，由早盘领涨变为尾盘领跌。
联通股权结构 制图 李荣荣
联通A股港股双双下跌
停牌一周多后，中国联通公布“卖C网、并网通”的重组方案，并于昨日开盘一小时后在涨停价10.71元处打开临时停牌，此前不少投资者预期的“联通复牌首日大涨”的局面并没有出现，取而代之的是蜂拥而出的抛单和开盘7分钟内涨幅收窄至1.64%的走势。经过早盘横盘整理，中国联通午后逐波杀跌，最终收在9.59元，跌1.54%，单日换手率为9.81%，日成交额92.92亿元创出历史天量。
港股方面，联通红筹下跌14.07%，报收15.88港元；网通下跌12.75%，报收23.06港元；中国电信下跌12.7%，报收4.95港元；而一直未停牌的中移动仅微跌2.21%，报收115港元，与其他几家电信运营商的表现形成鲜明对比。有分析师指出，市场表现显示了投资者对重组效果的怀疑，短期内中移动的市场垄断地位不会遭到撼动。
受中国联通杀跌影响，通信板块早盘一度冲高到5.81%的整体涨幅被逐渐消磨殆尽，由领涨大盘变为拖累股指，最终收在2.44%的跌幅，位列两市板块指数绿榜首位。统计显示，昨日通信板块个股涨跌比仅为1：2，上涨个股涨幅均控制在5.1%以内，约四成五个股跌幅超过2%。中创信测遭机构席抛售大跌8.89%，中卫国脉、亿阳信通、亨通光电、中兴通讯等个股也纷纷跌穿6.7%。
电信板块年内仍将整体上涨
“上涨是正常的，中国联通复牌后收绿还真是没有想到。”海通证券通信行业分析师陈美风对记者表示，尽管重组方案公布后，市场对于中国联通的业绩预期有所修正，但复牌当天就下跌仍然出人意料。
他分析，中国联通昨日的下跌一方面是受到了港股的影响，一方面则因为机构根据重组方案给予中国联通的目标价位在11元左右，而它昨日10.71元的涨停价已经接近了这一水平。
根据海通证券的测算数据，按照目前重组方案，中国联通通过出售C网可实现A 股每股增加约0.7元现金，而剥离C网并与网通合并后，公司2008年EPS预计将达到0.31元，比不合并网通增厚约31％。但由于网通的成长性弱于联通，新联通未来两年的成长性将受到削弱。
申银万国数据则显示，若董事会重组议案均被批准，新联通A股未来三年的EPS为0.30、0.31 和0.33 元，对应市盈率为30.0、28.7 和27.2，那么目前其估值已经接近合理水平的上限，新联通未来3到5年将维持5%左右的低速增长。
“从昨日的走势来看，投资者对联通的追捧热情并不高，后市其大涨大跌的局面恐怕都难以出现，应该会维持震荡走势。”海通证券陈美风表示，电信重组方案出台后，通信行业将面临一段“利好出尽”的时期，市场对该板块的态度也可能出现分歧。
“从3G推广的角度分析，电信设备类上市公司将首先受益是明确的。”某大型券商分析人士对记者表示，部分机构已经在关注电信设备类公司，如果其估值进一步调整，就果断买入。
此外，陈美风还提到，公司业绩增速、市场占有率等基本面因素将成为中期决定通信类个股走势的关键。“随着电信重组进程的深入，随着3G牌照发放进程的加速，电信板块年内仍将走出整体上升的态势。”他说。
快报记者 马婧妤
■机构视点
设备制造商受益明显
电信重组是长期利好
设备制造商受益明显
海通证券：
设备、软件商受益显著
海通证券的研究报告认为，在软件与集成中，应关注高市场占有率企业。报告相对看好在电信软件与系统集成的某一细分市场拥有很高市场占有率的公司。由于本次电信行业重组对设备厂商和软件与集成商的影响比较明确且显著，因此更看好这两个细分行业中公司的股价表现。
申银万国：
设备子行业出现新增长点
从目前来看，除了综合性的设备制造商中兴通讯外，网络优化、网络测试、网络运营维护、光纤光缆以及基站射频系统等子行业也将直接受益于重组后新投资增长点的出现。对应优势上市公司分别为三维通信、中创信测、国脉科技、中天科技、亨通光电以及武汉凡谷，其业绩有望快速增长，并且存在超预期的可能性。
国泰君安：
电信维护、咨询行业将受益
国泰君安在研究报告中指出，电信投资增长会使通讯设备商在未来两三年盈利增长轨迹明晰确定，行业内主流公司具备显著投资价值。此外，电信维护、咨询行业也将成为电信重组的受益者。电信运营商重组后竞争加剧，需投入大量精力开拓市场和业务，新联通对3G网络准备有限，中国移动网络升级刻不容缓，新电信扩容压力较大，三大全业务运营商均面临建网设计、施工压力，而服务外包的趋势将加速。据《新京报》
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联通：重组不影响C网使用
电信重组正式启动，联通称出售C网并不会影响现有用户的使用，此外，中国电信在获得C网后，将可以经营移动通信业务，业内人士预测，小灵通不能全国漫游的“瓶颈”也将被打破。
CDMA用户权益不受影响
昨日，中国联通就C网出售事宜向用户公告。联通在公告中表示，中国联通目前正在与中国电信就CDMA业务出售项目进行洽谈，目前已经签订框架协议，并正就详细安排进行深入协商。双方企业的协商均将以保障用户服务和权益为前提，所以不会对CDMA用户(133及153号段的用户)目前使用的通信业务、资费标准、客户服务及用户相关的权利义务造成影响。
昨日，记者133的手机也接收到一条联通的短信称，中国联通与中国电信已就C网出售达成框架协议，双方将共同保障用户服务和权益不受影响。
针对C网的运营，中国电信董事长王晓初在宣布收购C网当日表示，预计最快10月底，中国电信便可向C网用户提供服务。王晓初还透露，中国电信将整合CDMA和WIFI，向家庭用户提供更优质的“我的E家”服务。
小灵通全国漫游只欠东风
不仅C网用户，高达8000万的小灵通用户在此次电信重组中将何去何从也成为业界关注的焦点。有专家称，由于政策限制，小灵通业务是中国电信曲线推出的“移动业务”。电信在收购CDMA业务后，小灵通将面临被遗弃的危险。
不过，王晓初对业界的担心进行了释疑。王晓初预计，在收购C网后小灵通用户将出现三大趋势，1/3的中高端用户将会转向C网，有1/3的用户将会留下来，但也会有近1/3用户将会离网流失。
来自中国电信的内部消息，电信正酝酿数套方案，以绑定小灵通用户。具体方案包括在获得CDMA网络后，鼓励小灵通用户不改号转C网；或是在获得移动牌照后升级网络，让小灵通用户也可以实现全国漫游，然后与CDMA用户一同过渡到3G。
记者获悉，目前，小灵通用户已经可以实现省内漫游，还实现了无线上网等增值业务。“小灵通实现全国漫游只是政策上的问题，”江苏电信业有关人士介绍，技术上的问题早已解决，只等C网正式纳入电信以及市场需求。
联通网通营业厅将互通
中国网通日前下发通知，要求与联通全面展开业务合作，联手拓展大客户，特别是注重有价值客户资源的积累。
昨天还有消息传出，按照计划，从本月中旬开始，所有的网通营业厅都可办理联通GSM业务。不过，记者联系江苏联通负责人得到的答复是，两家合并后，相关的工作肯定要做，但是具体的细节调整，目前中国联通集团并没有详细的部署。中国网通方面也表示，尚无具体的时间表。
此外，中国电信和中国联通方面目前仍存争议的是，究竟中国联通有多少员工将会跟随CDMA网络一起到中国电信。有消息表示，联通内部统计显示，南方联通将有约20%的员工到中国电信，北方联通约为30%。
同时，中国联通与中国电信对所有的基站资源进行了统计和评审。中国联通在建设过程中，一般采取CDMA网络和GSM网络共站址的方式，这也是中国联通拆分过程中最困难的地方之一。据透露，双方基本将采取5∶5的分配原则，也就是说未来相当长时间内，联通和电信都要租用对方机房。快报记者 陈刚 张韬
