对于5月份居民消费价格总水平同比增速回落，市场已经达成了共识。虽然对于具体数字的预测从7.2%到8%不等，但是低于4月份的8.5%似乎已无异议。这对于债券市场来说无疑是一个利好，市场纷纷对6月份的债市表现抱以较高的期望，希望延续今年的上行走势，但是由于资金面的压力，机构们也出现了一定的分歧。

　　虽然统计局要到本月12日才公布5月份CPI数据，但投资者显然已坐不住了。通过各种公开数据，市场已将上月物价形势摸了个八九不离十。

　　由于5月份食品价格环比加速回落，特别是蔬菜和水果价格的季节性回落和肉类价格的回调，CPI增速继续爬升已经不太可能。根据各家机构的研究报告来看，大部分投资者已经将预期调整到8%以内，这将大大低于4月份8.5%的增速。据不完全统计，市场对于物价增速数据较低的预测为7.2%，如长城证券，较高则有中金公司，其给出的预测是7.9%-8%。

　　如果CPI真如市场所愿大幅走低，债券市场是否会因数据利好而出现相应的提振？市场对此显然怀有期待，并认为6月份央行加息可能性很小。

　　但是也有谨慎者认为，虽然CPI数据的回落会有利于提振市场信心，但是并不意味着债券市场收益率的快速下降。国泰君安证券认为，“未来即便通胀回落，然而这一预期已经在年初国债收益率的下行中得到完美体现，因而不会带来超预期的收益。”

　　此外，资金面的不容乐观也是市场担忧所在。上周，银行间债市质押式回购加权平均利率跌破3%达到2.8447%，比前周下降了25.6个基点。但是对于未来资金面，也有机构并不十分乐观。中金公司指出：“决定债市短期走向的仍然主要是资金面而不是CPI，我们认为资金面偏紧的状况短期内不会消除，回购利率均值仍将保持在3%以上。”

　　上月，央行提高了法定存款准备金率至16.5%，并降低了公开市场资金的回笼力度。但是6月份，数量型工具是否再次加码，存款准备金率会否继续上调，市场也仍心有担忧。

　　快报记者 秦媛娜