●作为国内最大的煤化工生产企业之一，公司目前已具备生产除煤液化（煤制油）之外的煤焦化产品（焦炭、粗苯精制）、煤气化产品（铵系列产品）、煤的衍生产品（氯碱系列产品）的生产能力。目前公司拥有合成氨分公司、焦炭分公司、氯碱分公司、铁运分公司、供水分公司5个分公司；以及华贵金属和宝源化工两家控股子公司。

　　●粗苯精制将是公司未来发展的主要亮点。与宝钢化工合资成立宝源化工，公司控股55％，宝源化工主要发展30万吨粗苯精制项目，拓展焦炭深加工产品。目前公司已形成20万吨粗苯精制生产能力，成为国内最大的粗苯精制生产企业，另外公司计划在今年将产能进一步扩大至30万吨。

　　●确立精细化发展方向。虽然公司目前产品品种多（包括PVC、烧碱、焦炭等），但公司销售收入并不高，利润也一般，其主要原因在于公司产品附加值较低。因而公司确定了发展精细化化工品的发展战略。在完成30万吨的粗苯精制项目后，公司将具备23万吨纯苯、5万吨甲苯及1.2万吨二甲苯的生产能力。公司在完成30万吨粗苯精制项目后，将根据市场情况，发展苯下游产品，包括20万吨环己酮、15万吨己二酸项目。

　　●业绩预测。今年以来公司多种产品如焦炭、硝铵等产品价格涨幅均较大，因而公司2008年业绩预计将会有较大增长。同时随着粗苯精制项目、己二酸项目以及第二基地项目的建设，未来几年公司将形成新的利润增长点。根据海通证券盈利预测模型，我们预计公司未来三年的每股收益分别为0.22元、0.24元和0.33元。

　　●投资建议。虽然我们预计公司未来几年盈利将稳步增长，但公司动态市盈率达到40倍以上，因而我们给予公司“中性”投资评级。海通证券