今年本该是完善中国资本市场制度建设的关键一年，按照计划，创业板、融资融券、股指期货都有可能在今年推出。然而由于雪灾、地震等突发因素影响以及基于奥运会前股市稳定的考虑，种种迹象表明，上述三大举措将有较大可能推迟到奥运会后，部分措施甚至要到明年才能推出。

　　业内人士表示，目前管理层向外界透露出的态度是资本市场要维持稳定的主基调，一切有可能引起市场波动且风险较难控制的举措都有可能被推迟出台。

　　近期政策难出台

　　对于近期市场关注的创业板推出时间，深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁日前在深圳市福田区创新企业投融资联合会成立大会上表示，创业板正式挂牌要到奥运会之后。

　　他认为理由有三，首先是奥运会前要保持股市稳定，对于创业板谁都没有把握有效抑制其暴涨暴跌。其次，考虑到本次四川地震的影响，短期内不宜推出创业板。再者，创业板没有1000家上市企业则不成规模，而目前储备项目中真正能够上创业板的只有300家左右。

　　据了解，深交所对创业板事宜已准备就绪，不过目前最大的问题是如何防止创业板开设后的爆炒。如此前在韩国创业板上市的三诺电子，上市后便被连续拉10个涨停板，而在限售股解禁后则可能出现暴跌。由于担心投机性过重，深交所正在研究提高创业板的交易门槛，限制小投资者进入。

　　一位不愿透露姓名的券商高管昨日表示，按照资本市场正常运行市场化的原则，地震灾害等对创业板、融资融券以及股指期货的推出影响不大，但由于奥运因素，政府当前对于资本市场的主基调是维持市场稳定，一切有可能引发市场不稳定的政策措施都会谨慎对待。

　　他分析，按照目前情况，创业板的推出对市场来说会增加供给压力，容易形成不稳定因素。而融资融券虽然被市场更多地解读为利好，但融资融券也有可能在一定程度上改变市场的供求格局，存在一定的突发性因素。因此，基于奥运会前稳定的主基调，创业板、融资融券、股指期货等都很可能被推至奥运会后。

　　此前，公开数据显示，4月1日至5月19日，证监会IPO审核中有1/3被否，远超去年全年15.54%的否决率。业内人士分析认为这也是管理层出于稳定股市的考虑。

　　股指期货或明年推出

　　中国国际期货有限公司总裁陈冬华认为，从目前来看，股指期货肯定要在奥运会之后才能推出了，甚至可能要到明年。

　　据其透露，此前，机构都在研究海外市场股指期货推出前后的表现，但由于国内资本市场的特殊性，市场开始担心股指期货推出后可能会加大现货市场的波动性。因此，交易所及有关机构现已开始对国内市场通过仿真交易等方式进行实证研究，而这个过程往往要持续相当一段时间，因此在奥运会之前推出股指期货的可能性微乎其微。

　　他表示，一项政策能否出台，首先要看其蕴含的风险是否可控，如果不能实现有效控制，则推迟出台也未尝不可。

　　某券商人士表示，虽然股指期货对市场影响偏中性，但如果在市场不稳定的时候推出，则有可能引发市场更大波动。

　　准备工作仍加紧进行

　　虽然三大措施都可能推迟至奥运会之后，但有关方面的准备工作则一刻也没有怠慢。

　　据深圳市中小企业服务中心相关负责人介绍，今年以来深圳有关方面一直在积极备战创业板。目前已有2000多家中小企业符合基本上市条件，并已有30家进入上市前的辅导阶段，只要创业板一开设这些企业就可上报。

　　另据深圳市政府相关负责人透露，深圳市政府将成立10个亿的引导基金，并通过吸收民间资金逐步放大母基金，引导风险较大的创业前期企业逐步走入发展正轨。

　　此外，各大期货公司也在积极筹备股指期货。中信证券上周决定对旗下中证期货公司追加投资5000万元。如果股指期货能够顺利推出，预计2009年将给公司带来3.57亿元的手续费收入。此外，中国国际、南华期货、长城伟业、广发期货等都在计划加紧布点。

　　南华期货公司总经理罗旭峰表示，股指期货何时推出很难猜测，但我们要做好准备，随时应对。

　　据《南方都市报 》

　　■机构视点

　　“降税缺口”危在旦夕

　　管理层会再出手吗？

　　昨天虽然消息面偏暖，但大盘却跳空低开，之后不断走低。从昨天大盘走出一定程度加速下跌来看，今明两天大盘就很可能要回补降低印花税缺口。而这意味着，政策救市的努力再次失效。在这种情况下，管理层会再度出手吗？

　　回补缺口的趋势明朗

　　昨天消息面是偏暖的。其一、五月CPI下降的可能性增大。其二、电信重组全面启动，完成后将发3G牌3张。

　　前者是来自宏观经济的利好，是比较大的利好消息。后者是板块的利好，应该能使电信板块走好，从而带来炒作热点。

　　可惜，大盘开市就下挫，而且是连续地走低，是一波比一波低地下跌。从昨天的走势看，大盘要回补印花税缺口的趋势已经相当明朗了。如果按技术分析，最近一两天内大盘就将回补缺口。

　　管理层会再度出手救市吗

　　在印花税缺口危在旦夕的时候，管理层会再度出手救市吗？

　　从昨天的主流媒体报道看，地震使目前政府的重点转为救灾，这就可能使股指期货、创业板、融资融券等利好消息的推出，将要推迟到奥运会之后才出台。

　　从道理上分析，这种提法也许有一定的理由。

　　但是，我们要注意，政策的出台，尤其是证券市场相关政策的出台，往往是出奇不意，出人意料之外的。因为，证券市场政策的出台，会产生相当大的影响。如果预先被市场发现，管理层就会特别被动。所以，在证券市场里，一些重大政策出台之前，管理层甚至要放出一些相反的消息。

　　要密切留意盘面的走势

　　目前我们要特别注意观察盘面的走势。

　　如果市场完全是按技术分析走的——继续加速下跌，回补缺口，说明市场还是在技术因素支配下运行。但是，如果今明两天大盘在市场普遍预期要回补缺口的时候，却悄悄地止跌回稳了，甚至是逐步上升了。这就意味着，有大资金在市场普遍不看好的情况下，悄悄地入场，悄悄地买入了。

　　如果出现这样的情况，我们就要注意了，也许管理层又要出台救市措施了。广州万隆