从通胀对市场影响看，其对估值较高的市场打击甚大，但对估值较低的市场负面影响较小。所以，在通胀前景尚不明朗的背景下，重新出现大牛市的几率不大，但随着通胀水平的阶段性回落，股市出现阶段性上涨的例子在历史上并不少见。展望未来3至5个月，我们有较大的概率见到CPI出现回落，笔者对于未来A股市场出现阶段性反弹较为乐观。

　　从4月份的数据看，CPI再度小幅反弹至8.5%，与多数分析人士预期较为接近。由于基数的原因，我们预期CPI 将从5月份起逐步回落。由于2007年的5月、6月、7月和8月份CPI的涨幅较大，我国CPI 中食品价格从2007年5 月份起大幅上涨，产生了较高的基数效应，使得今年5 月份以后的CPI 具备短期大幅回落的契机。但由于地震的影响，CPI下降的幅度和速度将会比预期的要慢。

　　中证投资 徐辉