第A20版:大势纵横
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· 压住指数炒个股
· 5月行情有望震荡攀升
· 今年投资还是要看CPI
· 下周一选择向下
· 板块轮动特征较为清晰
· 市盈率不应成为看空理由
· 今年5·19值得期待
· 估值压力再度进入敏感区域
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· 5月行情有望震荡攀升
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  2008 年 5 月 17 日 星期
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估值压力再度进入敏感区域
  4月份在股票市场先抑后扬的情况下,沪深300指数上涨了4.4%;债券市场在通胀预期减轻下也出现了微涨,上证国债指数上扬了0.07%。在通胀压力居高不下、新股密集发行、股票市场回暖三个因素的作用下,债券市场终结了一季度以资金推动性质为主的反弹行情。与此同时,4月份股票市场曾一度进入恐慌性下跌,由于政策面恢复信息的连续努力才取得了明显效果,出现了较为强劲的反弹。目前沪深300指数的动态市盈率已回升到22倍,估值压力再度进入敏感区域。

  就一季度公布的经济数据显示,宏观减速迹象已经非常明显,企业盈利增速下降也已确定,二、三季度宏观经济不利因素将更加明显地显示在经济数据中,债券市场存在继续上涨的基本面支撑。而在股票市场上,投资者的短期信心源于政策面对市场深度下跌的强制修正,但随着后期政策边际效应的递减,市场将可能再度转向对宏观经济中期方向的思考。此外,二季度房产消费旺季中的表现也对地产股和银行股的走向至关重要,其影响不仅仅是这两类行业在市场拥有较大的权重,也是判断其他多个联动行业的重要线索。

  银河收益基金将把部分短期品种转换为3年期央票和国债,拉长组合久期。股票市场上,5月份反弹仍会延续,但想象空间有限。本着谨慎看多的观点,在股票配置方面,银河收益基金将进一步淡化行业特征,采取自下而上方法持有和增持那些主业突出、受宏观调控影响不大、成长性和盈利能力确定的个股。

  近期的投资建议:萨松有一句诗:“心有猛虎细嗅蔷薇”。把这句诗用在当前市场的决策中,就是既要静如磐石,在喧嚣中守住宁静;又要在心中卧着猛虎,准备在骤变时出击;同时还要适时闻出那含苞待放的蔷薇。一是要耐心握住优质股票,不要留恋小的波段;二是在自己的股票池预选好优良品种,趁大盘回落时调仓换股;三是把握好行情的节奏,在股指上冲关键点位发出遇阻信号时,减轻部分仓位,如出现突然深幅回调,就坚决将自己瞄准的猎物尽收囊中。消费行业在今年将会有不错的效益,同时也可以积极参与到“节能减排”“新能源”等主题投资。

  银河收益经理基金 索峰

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