周四，投资者担忧交通银行解禁股上市对银行股板块甚至整个市场带来拖累。不过，笔者认为投资者对于交通银行解禁股给市场的压力也不必过于担忧，理由主要有以下几方面。

　　一是行业发展依然谨慎乐观,短期加息可能性不大。

　　二是银行股整体估值水平较低，与整个市场相比，银行股处于市盈率水平的低端。周四收盘，全部A股的市盈率水平为30.99倍，上证A股的估值水平为29.69倍，而金融保险业仅有26.51倍，市盈率水平远远低于市场平均水平，甚至低于以钢铁股为主的采掘行业。如果考虑到业绩成长，则2008年上市银行的动态市盈率水平更低，如浦发银行的预测动态市盈率水平为14.87倍，华夏银行的预测动态市盈率水平为13.88倍，兴业银行的预测动态市盈率水平仅有13.33倍。应该说在整个市场中银行股的估值水平明显偏低，即使考虑到央行继续上调存款准备金率，银行股的动态估值水平仍处于整个市场的低端。如果从PEG指标来衡量，则银行股的PEG均在1以下，具有较高的安全边际。而交通银行的预测2008年动态市盈率水平14.4倍，PEG水平为0.41，估值水平处于银行股行列较低位置。

　　三是A＋H股价已经较为接近。如果我们认为港股国际化程度较高，估值水平较为合理的化，则目前一些银行股的估值水平已经与H股极为接近甚至已经完全接轨。周四收盘，交通银行H股股价为10.80港元，而A股股价仅有9.76元，H股甚至略高于A股。此外，工商银行、中国银行、招商银行等AH股股价之间的差异也较小，A股股价缺乏大幅下跌的空间。

　　此外，大小非解禁新规的出台也对交行大小非在二级市场带来影响，周五或者短期出现大幅减持且对股价造成重大冲击的可能性不大。

　　综合来看，虽然短期市场受到交通银行解禁股的压力，但估值水平等决定短期交通银行等银行股的估值压力较为有限。银行股在整个市场中依然处于中流砥柱的地位，只有银行股股价能够维持，则市场短期向下空间也较为有限。银行股在经过充分换手后仍有望迎来震荡上行的行情，具有低市盈率优势的银行股板块仍是指数上行不可缺少的主流投资品种。华泰证券 陈金仁