本周三和周五的大跌使许多人对红五月的期盼“熄了火”，“反弹已经到位”、“3278点缺口必补”、“3000点将再次面临考验”的悲观声音再起。笔者认为，这是对本轮中级反弹行情的力度缺乏认识所致。

　　有关方面以政策组合拳救市的决心比人们所预期的要大得多，4月20日发布大小非减持新规，4月23日宣布降低印花税率，4月30日发布了融资融券即将在5家券商试点的朦胧利好，5月7日及时严厉查处大小非违规减持……

　　市场核心矛盾的缓解支持中级反弹的有序拓展，关于通胀的压力，国家信息中心预测二季度CPI有望下降到7.5%，新的紧缩政策出台的可能性不大。关于大小非减持压力，4月份比3月份减少了38%，只有29亿元，仅占当月解禁总量的5.1%，且5至7月本是今年解禁的低潮期。关于再融资的压力，近期鲜闻实施个案，中国平安的最新承诺，关上了其他上市公司再融资的大门。关于扩容的压力，管理层称红筹股回归无时间表。关于资金面压力，老基金持有现金充沛，新基金发行期延长，基民申购正在复苏中，新的基金继续在批准，融资融券试点正在积极准备，国家外汇局称，1.68万美元的外汇储备收有5%（即840亿美元，5880亿人民币）将进入股市债市。关于估值压力，据上证报统计，5月5日3761点时，平均市盈率仅28.32倍，若再涨20%，即4513点，也只有34倍；涨30%，即4889点，也只有36.8倍。此估值不仅比6124点时的70倍下降了一半，而且低于3000点时发行的新股紫金矿业的40.69倍，完全具有投资价值。关于反弹的高度，以弱势反弹0.382计，应到达4187点；以中级反弹0.5计，应到达4557点；以强势反弹0.618计，可到达4927点。目前3600点的上升空间是显而易见的。

　　基金吸取了去年恶炒大盘蓝筹股导致指数泡沫、大盘暴跌50%以上、今年首季基金出现巨亏的教训，并参照美股和H股只有十几倍市盈率的大盘股的估值标准，终于改变了战略和策略，即放弃对大盘权重股的抄底，反而继续减持，致使指数上行缓慢，一波三折。与此同时，通过打压指数，果断换进符合市场主题的二线蓝筹股和中盘题材股。

　　沪深股市终于展示出大盘蓝筹股20倍市盈率托底、平均市盈率30多倍、指数走慢牛而高成长个股走快牛的崭新格局。这不是投机，而是与国际成熟股市的真正接轨。“指弱股强”应成为我们评判中级反弹的新视角。

　　李志林（忠言）