随着近期一系列相关金融数据的公布，市场关于境外热钱进入中国的种种猜测进一步加剧。业内人士普遍认为，虽然对于热钱涌入中国的规模和途径仍存争议，但毋庸置疑的是，快速进出的热钱正成为影响中国资本市场、房地产市场健康发展以及宏观经济运行一个不可忽视的因素。它们是如何进入中国的，中国又该怎样加以监管？这已成为一段时间以来市场关注的重点。

　　热钱规模有多大

　　根据最新统计，一季度我国外汇储备增加额为１５３９亿美元，同期贸易顺差与实际使用外资金额之和达到近７００亿美元。一些人以其间差额来计算，由此认为一季度进入中国的游资超过数百亿美元。

　　不过，中国建设银行研究部高级经理赵庆明认为，并不能简单地以外汇储备减去外商直接投资和贸易顺差的差额来计算热钱的规模。一季度外汇储备增多与外汇储备盈余收益、储备中非美元货币的大幅升值等因素有关。

　　热钱缘何热衷中国

　　尽管如何甄别热钱数目绝非易事，但当前快速进出中国市场的游资数额的确有增加之势，热钱为什么“相中”中国？中国社科院金融所所长李扬分析认为，中美“利差倒挂”以及人民币升值带来的套利和套汇加剧了海外短期资金入境规模。“仅套利和套汇，就可让热钱收益超过至少１０％。”李扬说。

　　美元持续贬值背景下，全球热钱正急于寻找出口，新兴市场成为热钱流入目的地。人民币升值因素进一步加剧了游资套汇冲动，加快了热钱的进入速度。仅今年一季度，人民币对美元升值幅度超过４％，成为汇率改革以来人民币升值幅度最大单季度。

　　中国社科院金融学者张明认为，中国资本市场、房地产市场等资产价格的快速上涨是海外热钱快速进入的又一重要原因。

　　热钱是怎么进来的

　　“总结热钱进入中国的渠道，可以概括为经常项目、资本项目和地下钱庄三大类。”张明分析认为。

　　张明指出，境内外贸企业既可以通过低报进口、高报出口的方式引入热钱，又可以通过预收货款或延迟付款等方式将资金截流到国内，还可以通过编制假合同来虚报贸易出口。

　　张明认为，资本项目下的ＦＤＩ（外商直接投资）、证券投资、贸易信贷和贷款也有可能成为热钱流入的渠道。热钱以ＦＤＩ名义流入，通过银行兑换成人民币之后，再借助某些方式投资于中国股票市场和房地产市场。

　　“热钱还可以通过地下钱庄进入中国。”张明指出，一般情况，机构先将美元打入地下钱庄的境外账户，地下钱庄再将等值人民币扣除费用后，打入境外投资者的中国境内账户。

　　如何抑制热钱

　　当过多热钱频繁进出一国市场时，无疑会对该国经济的稳定运行带来风险。

　　“大量热钱进入在助推资产价格非理性上涨的同时，还会加大外汇占款规模，影响到货币政策的正常操作。此外，如果热钱大规模回流，将扰乱我国金融体系的正常运行。”商务部研究院研究员梅新育说。

　　“这就需要合理控制人民币升值预期，加大贸易检查和制裁的力度，并努力保持资产价格的合理估值水平，限制资产市场价格过快上涨。”赵庆明说。

　　国家外汇管理局此前也表示，今年将严格外汇资金收结汇管理，加强货物贸易和服务贸易外汇收支的动态监管和事后核查。同时将加大跨境资金流动的外汇检查力度。以外汇资金流入和结汇后人民币资金流向为重点组织一系列专项检查，严厉打击地下钱庄、非法买卖外汇等违法犯罪行为。

　　新华社记者 王宇 李延霞

　　■小资料

　　什么是热钱

　　热钱，又称游资或投机性短期资本，尽管目前官方对其尚无明确定义，但通常是指以投机获利为目的快速流动的短期资本，而且进出之间往往容易诱发市场乃至金融动荡。