一季度沪深市场出现深幅回调，上证综指和深证成指的季度跌幅高达34%和24.85%。在市场一片风声鹤唳中，各类机构的增仓减仓动作无不吸引着投资者的眼球。且不说公募基金“乾坤大挪移”般的大调仓，就以社保、QFII以及券商集合理财三类机构的首季持仓情况来看，不同风格已经彰显。由于目前市场广度和深度较以前不可同日而语，因此，不同的投资理念和操作手法都存在获利的可能，但前提是，这个市场不能走熊。

　　社保：

　　择“时”高手开始增仓

　　来自4月11日全国社保基金理事会第三届理事大会的消息称，2007年全国社保基金已实现收益1084亿元，已实现收益率38.9%。这样的成绩虽然并不十分出彩，但其以“逐季减仓”的操作锁定了大部分利润直至成功“逃顶”，也算得上是择“时”的高手。

　　从今年一季报的情况看，社保基金有一定的增仓。统计显示，截至今年一季度末，社保基金出现在109家公司前10大非限售股股东中，累计持有市值接近120亿元，持仓市值较上年末增加40多亿元。

　　从持有股数来看，社保基金持有股数前10名股票为名流置业、山东高速、中国石化、建投能源、隧道股份、特变电工、广深铁路、中科三环、粤电力、上海汽车。其中，社保106组合较为抢眼，其持仓分别占据中科三环、隧道股份的无限售股条件股东榜首；山东高速也是社保106组合在一季度大量新进的股票，持仓量高达2500万股。此外，山东高速也是社保基金“扎堆”的个股，除社保106组合以外，社保102组合和社保103组合也分别持有2347.92万股和1435万股。

　　QFII：

　　投资渐趋“精细化”

　　在中国A股市场耕耘4年多来，QFII的投资规模已经“由大(盘)入小（盘）”，逐渐进入精细化投资的时代。来自对上市公司1季报十大股东的统计显示，QFII在一季度中增持的主要是2线的中小盘股，抛售的亦是中盘股。

　　不知什么时候开始，以大盘指数股为主要投资对象的海外投资机构，逐渐开始了由下至上挖掘公司、中长期持有的过程。根据有关统计，截至3月31日，单个QFII持有的A股上市公司股数前五名的是：北京银行、兴业银行、美的电气、白云机场和大同煤业。

　　当季度QFII增持最厉害的股票应该出乎广大投资者的意料。统计显示，1季度QFII增持股份数最多的5个股票是，北海港、鲁北化工、酒鬼酒、福田汽车、沈阳机床。

　　集合理财：

　　明显减仓金融股

　　今年一季度，伴随着股市的剧烈调整，多数集合理财产品大幅降低仓位。券商披露的一季度集合理财资产管理报告显示，截至一季度末，券商集合理财前十大重仓股持股总市值达117亿元，相比去年年底的221亿元减少了47%，这也说明了，大部分券商集合理财产品在市场大跌之前已经提前减仓动作。

　　金融股遭普遍减仓，成为当季集合理财产品最鲜明的特点。去年四季度，集合理财产品曾扎堆金融股。北京银行、工商银行、华夏银行、建设银行、浦发银行、招商银行、中国平安、中国人寿、中信证券等银行保险股，均频频现身券商集合理财前十大重仓股的名单中。而在今年一季度券商披露的集合理财的十大重仓股名单中，建设银行、中信证券消失得无影无踪；北京银行出现的频率也仅为一次；中国太保、工商银行、中国平安、中国人寿、华夏银行等金融股出现的频率均大幅下降。

　　从上市公司的季报上看，一季度末集合理财产品持有股数较多的个股分别为：复星医药、东百集团、中鼎股份、新疆天业、广州国光、雅戈尔、华星化工、华东医药、天士力、水井坊、六国化工、大冶特钢、亿阳信通等。从行业属性上看，医药、化工、消费品、农产品等行业成为集合理财产品“掘金”的重点所在。

　　快报记者 周宏 许少业