随着成交量的放大，股价持续大幅反弹，市场再次出现分歧是正常的。进入4月份以来，我们对市场发展一直给予乐观判断，但乐观的背后，我们还是要客观面对目前所面临的层层阻力。

　　一是技术层面的阻力。显而易见，自去年10月份以来的跌势，在均线系统上已完全转向大空头排列，目前的回暖行情在没有改变这种空头格局之前，中长期均线位置将依次成为每一轮反弹的重要阻力位。

　　从指数技术形态上看，4月以来上证指数可以看成是一个非标准的头肩底形态，形态量度目标为4200点附近。但结合均线系统，这个形态目标并不易实现。上周上证指数已攻克30日均线，距离72日均线位置4040点仍有一定空间，此时，大盘最理想的是能够站稳于30日均线之上并展开小幅震荡盘升，而不是急速拉升。上周笔者说过，本轮行情的特点是，上涨速度越慢，后市向上拓展的高度就会越高；反之，上涨速度越快，高度则越有限。当然，更为重要的阻力位置来自于半年线（120日，目前4495点）与年线（250日，目前4573点）位置，特别是后者，如果未来上证指数能够重新有效突破并站稳于年线之上，行情性质则将转变为反转。

　　二是个股回吐压力。在任何一轮反弹级别的上升行情中，个股上涨幅度50%以上将面临明显的回吐压力。自4月初以来，个股反弹基本上分成两类，一类是见底于4月初的3271点，随后并没有跟随指数再创新低而是率先上攻，它们属于强势领导型品种，代表品种如证券类的国金证券、太平洋，农业类（大米概念）的隆平高科、北大荒，还有焦炭类煤炭股，股价最大涨幅普遍超过100%，当股价实现翻倍后，出现必要的震荡巩固是必须的。第二类是与指数同步，这类品种为数众多，如房地产、银行，以及金属与非金属类，反弹幅度超过50%的也是不断增多，虽然行业特征不明显，但局部性的联动性上扬明显。此外，奥运、天津滨海开发概念的两大主题投资品种也是持续保持强势，而且成为相对独立的两个群体，累计涨幅也已超过50%。

　　值得注意的是，与大盘同步而涨幅相对较小的则是石油石化（中国石油、中国石化）以及银行板块，它们正是机构投资者对其估值定位分歧最大的领域，换言之，它们直接影响着A股整体估值定位的确定。因此，短期市场需要对近期上涨的回吐消化与巩固，更重要的是对市场整体估值定位还需要一个重新认识过程，市场需要有足够耐心。张德良