4月24日上证指数上涨9.29%，深圳指数涨幅9.59%，两市大盘几乎涨停。这为我们考察分析开放式基金股票仓位提供了难得的机会。我们按照中国银河证券基金分类体系中的三级分类来考察开放式基金股票仓位，其中标准股票型基金平均净值上涨6.91%，大致股票仓位在70%，而标准股票型基金的股票持有上限均是95%左右，因此存在15%-20%的加仓空间。普通股票型基金也存在一定幅度的加仓空间。整体来看，股票方向开放式基金股票仓位平均在68%左右。

　　由此来看，目前开放式基金股票仓位偏低，3000点以来的500多点强劲反弹中，基金被“踏空”，未来保守估计整体存在10%-15%的加仓空间。我们引用上交所的盈富数据进行说明，整个4月份，由于封闭和开放的年度分红，基金在上海市场一直是净卖出，估计深圳市场也差不多。4月21日大盘瞬间击穿3000点时，当日基金仍然是净卖出股票。从4月25日开始，只剩下国泰、宝盈旗下封闭式基金还未分出红利，其余基金都分配完毕，即便还未分配，但所需要的现金已经准备完毕。4月30日是年度分红的截止日期，总体来说，年度分红已经基本结束。目前开放式基金比较被动和尴尬，如果一轮中级别反弹越来越被市场所确认的话，基金面临较重的“踏空”压力，将不得不大举买进。

　　考察基金持仓对于市场的影响，应该从基金的资金流量角度做更为精确和更有意义的分析。假设开放式基金的申购赎回保持基本稳定的话，基金加仓大举买入就意味着阶段性推高股指。从目前的申购赎回来看，开放式基金基本保持稳定。而新基金基本在5月份陆续成立并进入建仓期。因此此轮反弹第二阶段主要的上涨推动力量应该来自开放式基金。　

　　银河证券研究所基金研究中心 胡立峰