大盘反弹了，有人欢喜有人忧。反弹为那些提前布局的人带来了机会，而将那些拼命杀跌的人“扫地出门”。大涨之后，还有人认为是昙花一现，于是部分大小非及套牢的人们选择了卖出。笔者认为，这一次的反弹将能够持续，虽然大涨之后有小回，但那是空仓及轻仓投资者买股的良好机会。本次反弹幅度至少应有30%，但个股半路分化将非常明显。我们提出超跌→预增→抗通胀三个上涨层次，对于投资者来说，选股的好坏将是决定能否在这轮反弹行情中获得超额收益的关键所在。

　　政策基调换来信心

　　4月21日的时候，大小非解禁指导意见出台，市场拿常规思路应对——高开走低，因为大家还没看到政策带来的效果。但我们注意到，指导意见对于中国的券商来提供了方便之门，未来的融券业务、做市商制度的创新，是不是由此看到端倪呢？这第一拳，可惜没有打醒市场，但激活了券商股。

　　4月23日，国务院召开常务会议，会议指出资本市场已经成为国民经济的重要组成部分，增强了经济发展的活力。这在本质上将股市的地位和作用大幅提高。与2004年“国九条”提出的资本市场已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分这一定位相比，管理层对于股市的描述是“将来时”，这一基调其实比政策救市还要重要。或许若干天之后，我们会真正体会到它的含义。

　　4月24日，印花税调整，这一拳打出来，威力巨大。首先，它在市场的预期之中，属于利好；其次，它和周一的大小非新规形成一套组合拳，互相呼应，并将前面的政策基调充分发挥；再次，它让短期交易者的成本大幅降低，让那些趋同于市场惯性预期的人痛哭流涕。

　　涨幅至少30%

　　我们预期指数的涨幅至少将达到30%。未来的反弹将针对6124点一带的调整，反弹1/3的位置在3900点一带，反弹0.382倍的位置在4200点，反弹1/2的位置在4500点一带。从空间上看，最小的空间应在3900点一带，乐观一点的预期则在4200点或者4500点一带。也就是说，后面的上涨空间还是比较大的。

　　周四大盘大涨9%，很多人会担心，大盘会不会涨一天就结束了呢？我们认为这是常规思路，也是跌怕了的熊市思路，由于基金、券商等机构此前减仓比较明显，其转身速度不会太快，而保险、QFII资金并没有买多少货，目前为止部分个股收益也就20%左右，基于本次反弹的性质和力度，反手作空可能性不大。所以，短期内行情回落应是继续买股的机会。

　　需要提示的是，大小非的减持是考验本次反弹的关键因素。虽然解禁新规刚刚开始实施，估计很多打算卖股的人还是会通过二级市场直接抛售，所以这个压力总是存在的。另外，宏观面的经济形势，以及企业利润下降势必对个股的炒作带来影响，这将在根本上限制行情反弹的高度。

　　关注三类品种

　　未来个股的上涨，基本上按照超跌→预增→抗通货膨胀这三大次序。从超跌角度看，证券、有色、保险是本轮行情跌幅最大的品种，有色存在业绩下降的不利因素，而大盘向好券商一定好，保险股因为平安增发方式的可能改变而向上反弹。所以，超跌股的选择基本上可以在证券和保险两个群体中选择。

　　业绩增长因素涵盖了很多行业及领域。从与通货膨胀相关联的角度看，要谨慎选择个股。银行由于业绩预增的比较多，且上半年业绩相对透明，所以值得关注。与此同时，钢铁由于有成本转嫁能力，加上2008年1-2季度钢铁企业的提价已经基本消化了铁矿石涨价的预期，所以这个被机构们错杀的品种一定会有表现。另外，消费类个股也将有不错的表现，比如家电、商业等。

　　山东神光金融研究所 刘海杰