在恐慌气氛推动下，周二沪综指一度下破3000点，这是去年春分以来沪综指首次下破该主要关口。午后大盘在地产、银行和保险等蓝筹股的推动下强劲走高，沪综指收盘上涨0.99％。3000点的中国股市2008年预期市盈率达到18倍，低于同期美国标普500指数20倍市盈率11.1％。无论从目前的估值状况、市场气氛，还是长期的发展前景来看，当前中国的A股、B股都是遍地黄金。

　　相关统计显示，尽管目前上证指数静态市盈率为24.5倍，已回到2006年下半年的水平，即沪综指2000点左右的水平，比美国标普500指数高出12%，比印度孟买指数高出7%；但动态市盈率方面，沪深300指数2008年的市盈率水平只有18倍，比美国标普500指数20倍市盈率要低11.1％。即便谨慎认为中国上市公司2008年的盈利预测整体可能下调15%，其2008年的动态市盈率也仅为20倍，与美股估值水平基本相当。假如我们认同中国长期GDP增长会快于美国的话，毫无疑问目前的中国股市的潜力非常巨大。

　　当然，我们也可以比较A-H股差价，从平均水平来看目前A-H股价差已缩小至40%左右，已经低于过去4年来的平均水平。有一批公司股价差异非常低，部分股票的价格甚至已经出现了倒挂。1月下旬，我们基于H股市场内部人回购行为，进而认为H股市场已经见底。如果投资者能够选择的话，H股市场当然是更好的投资市场；而选择面更大的、作为本土市场的A股市场，目前的估值水平也已经极具吸引力。

　　此外值得一提的是，目前深圳B股市场的机会也相当好。目前深圳B股市场基于2008年的盈利预测仅为10倍，A股市场动态估值对深圳B股市场的溢价高达80％，标准普尔500指数的估值对其溢价也高达80％，H股市场动态市盈率对其溢价也在30％左右，所以这个市场也值得投资者高度关注。

　　中证投资 徐辉