证监会出台限制“大小非”转让的办法，这种限制只不过是用时间换空间，只有经过两三年的“大小非”减持，并重建估值体系后，股市才有可能重新进入牛市。现在，应该是熊市的上半场。

　　理由是，股市供求关系已发生根本变化。全流通增加了股票供给，紧缩的货币政策抑制了股市的资金供给。而在经历这次惨痛的调整后，股民投资热情已经受到打击。因而，从市场供求关系角度看，牛市已经结束了。而在人民币升值接近中期顶部后，国际热钱将会逐步流出中国的资本市场。所以，利好刺激下的反弹不会继续推动牛市。

　　而从经济基本面看，除了短期的上市公司业绩和宏观经济增长趋缓外，中国经济还要经历一个中长期的结构转换过程，即由出口导向型向内需拉动型转换，而这个过程也是一个相对艰巨的任务。刘杉