2007年，A股市场换手率继续增加，基金股票周转率却有所下降，两者差距扩大。

　　国金证券基金研究中心数据显示，2006年市场进入本轮牛市行情以来，市场交易日趋活跃，以天相流通指数换手率衡量，2006年市场换手率为376.41%，2007年这一数字上升到了502.2%。

　　在以天相流通指数衡量的市场换手率2007年大幅增加的情况下，2007年，基金股票周转率却出现下降趋势。包括股票型基金、混合型基金和封闭式基金在内的基金的股票投资换手率从2006年的375.70%下降到2007年的337.75%。

　　而特别值得注意的是，同样市况下，不同基金的换手率差距明显，成立满一年的169只基金中换手率最高的基金和最低的基金换手率相差约达15倍。

　　据统计，其间，有33只基金股票周转率超500%，更有7只超过1000%，分别为长城久恒、天治品质优选、新世纪优选分红、天治核心成长、天治增长、金鹰精选和荷银预算，周转率最高的天治优选，达到1572%，而兴业趋势的股票换手率仅78.67%。

　　10倍以上的换手率意味着什么？意味着这些基金每年要进行5次整体换仓。

　　具体来看，基金的股票周转率是反映基金在一定时期内买卖股票操作的频繁程度的指标。投资者可以通过分析它来量化地了解基金经理的交易特征和操作风格。

　　通常，股票交易周转率越高，显示基金操作越频繁，越倾向于择时波段操作，投资风格相对激进且风险较高。股票交易周转率越低，显示基金操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略，投资风格相对稳健，风险较低。

　　因此，股票周转率过高的“多动”基金难免会让投资者对其业绩的稳定性产生怀疑。甚至有专业人士曾指出，基金半年股票投资周转率如果大于3，基金收益率会受交易费用过高的影响，这类基金的投资价值会大打折扣。

　　可事实上，统计数据显示，股票周转率与基金业绩并非完全相关。

　　例如，2007年，业绩排名第二的股票型基金博时主题行业超额收益高达121%，而股票周转率仅为1.41倍，可同时，华夏大盘精选的股票周转率虽然高达4.49倍，但超额收益也高达158.6%，业绩排名居股票型基金之首。吴倩