未来两周将有重要经济数据陆续公布，这很可能会成为新一轮债市反弹的契机，目前市场关注的焦点集中于物价的回落幅度和经济的减速程度。

　　从外围因素来看，我们预期本月底的美联储会议也将成为我国债市新一轮反弹的催化剂。

　　上周公布的部分经济数据对债市走势形成利好支撑：一是信贷增速的回落；二是金融机构外汇占款增加迅猛。

　　投资策略上，在预计未来债市仍然趋好的前提下，我们认为，配置型机构仍可关注中长期国债的走势，交易性机构也可加大中长期国债的投资比例，以获取债券牛市下的价差收益。从相对价值的角度看，公司债、企业债和AA级短融等信用产品的投资价值更高，基金和保险等机构可继续加大信用产品的配置比例，并关注定存浮息债。

　　另外，市场对经济下滑的担忧会随着一季度经济数据的公布而加剧，长债依然具有下降空间。总体来说，债券收益率的平坦化趋势会继续演化。

　　申万研究所 屈庆 张睿 张磊