历史往往惊人地相似，上证指数能否摆脱十年前日经指数的悲剧曲线？

　　当年的日经指数悲剧曲线“上半场”是1996年6月至1998年10月。1996年6月28日，在国际媒体对“亚洲神话”的一片赞美和追捧声中，日经指数创下了22757点的高点。在一度下挫24.7%至17124点后，在亚洲金融危机爆发前夜涨21.33%至20778点，随着危机爆发，一路下跌到12787点，比高点跌去43.8%。

　　而下半场更让日本国民欲哭无泪。日经指数先是狂涨63%至20833点，后一路下跌，2003年4月竟至7603点，比1996年的高点跌去了66.58%,指数被打回到1981年4月的水平。

　　如果把过去6个月上证指数曲线与当年日经指数的上半场比较，你会发现两根曲线惊人地吻合，甚至波峰和波谷的深度都基本一致，日经指数上半场从高点下跌43.8%，我们上证指数跌了46.58%，只是当年日经指数28个月的时间周期在上证指数曲线上被浓缩为6个月。

　　既然过去6个月的A股指数曲线与当年日经指数悲剧的上半场惊人地相似，那么A股是不是会有一个同样灾难性的下半场——在4个月内，上证指数上涨到5500点左右，而13个月后跌到2000点呢？

　　相信不少人的本能反应是“不可能”，也会有人立刻斥之以危言耸听！

　　深究下来，其实随着美元债务危机深化，更多的资金逃出美元区，寻求避难所，对A股本应是利好——近来外汇储备不断加速暴涨证明了这一点；如果算上美国经济衰退将减少中国进口的利空，总体应该是中性影响。怎么会将A股指数几乎腰斩这么荒诞！那么合理的解释是什么呢？最大可能是，国际热钱已经在A股拥有了巨大的力量。

　　保障中国经济可持续发展，需要在股市维持好一个社会稳定的上下安全线。负责任的决策者，应该遏制市场大起大落。

　　为防范日经指数下半场悲剧曲线在中国重演，现在绝不能向那些不断打压股市以倒逼政策的市场势力屈服。倘若股指继续下跌，应借鉴当年香港金融保卫战的经验，以类似平准的基金坚决入市护盘，在将来A股上涨过速的情况下，可逐步减仓平抑股市狂热情绪。

　　资深财经媒体评论人 张庭宾