在本轮全球信贷危机爆发之后，信用评级机构开始受到越来越多的人的关注。在危机爆发之初，针对评级机构未能在事发前及时有效提示风险的“失职”指责，美欧监管部门均展开了对评级巨头的调查。随着危机的发展，极大评级机构对次贷相关资产大刀阔斧地降级，也每每引发股市的剧烈波动。

　　本月10日，全球三大评级机构之一的标准普尔公司在上海召开了一次针对其中国客户的QDII投资专题研讨会。其间，本报记者对标准普尔负责中国地区的董事总经理白培睿（John Bailey）进行了专访。

　　美经济感觉上已进入衰退

　　记者：您对当前全球经济形势如何看？

　　答：总的来说，现在世界经济面临较大的不确定性，在经济出现像样的复苏之前，还需要一些正面的指标出台。譬如显示住房市场趋于稳定的数据、流动性改善指标、企业并购活动重新活跃以及银行更透彻地披露财务状况等等。

　　记者：您觉得美国的次贷危机是否已经见底？

　　答：和总体经济形势一样，这次的危机前景仍存在很多不确定性，尽管我们也注意到不少正面的报道，但金融机构的风险敞口（exposure）依然很大。还有很重要的一点，我们认为美国的住房市场还会继续降温，这可能会延长危机持续的时间。

　　记者：美国经济是否已进入衰退？

　　答：从技术上讲，衰退的定义是要连续两个季度出现负增长，显然现在美国经济还不符合这一标准。不过，从感觉上来说，美国经济其实已经处在衰退中。

　　不过，相比本世纪初或是上世纪90年代初的衰退，当前阶段的美国经济衰退对中国经济的影响要小很多，很重要的一点是因为，中国的内需与以往相比已显著增加，同时对向美国出口的依赖程度也大大下降。

　　记者：当前的次贷危机和美国经济衰退对中国影响几何？

　　答：就直接的影响而言，我认为中国受到的冲击相对有限。首先一点，与在危机中受冲击最严重的美欧金融机构不同，中国的大型银行都具有足够的流动性，并且在次贷相关损失方面也有充足的拨备；其次，中国没有买很多次贷相关的资产，所以这方面的损失会相对有限。

　　不过，次贷危机和美国经济降温还是会对中国带来间接影响。这主要体现在市场信心方面，其次是资本流动会受到抑制，另外还有很重要的一点就是出口，中国毕竟是世界经济和贸易体系的一部分。

　　QDII出海风险管理最关键

　　记者：相比去年，您觉得现在是不是中国投资人到海外市场投资的更好时机？

　　答：标普本身不提供投资建议，但我想强调一点，市场是波动的，所以投资要有长线的眼光，选择时机是次要的。在出海投资之前，最重要的一点就是做好风险管理，特别是在股市下跌的时候，到海外市场投资并非就是选择股票那么简单。

　　具体到中国的QDII而言，我认为，没有必要急着入场，我们可以等到市场稳定下来之后再出手也不晚。我们的看法是等到市场更稳定之后再开始考虑到海外投资，而现在相比较而言应该是一个更稳定的时期。当然，具体到今天的研讨会，我们并非在提供投资建议，而是在强调风险管理。

　　记者：您认为QDII出海投资最重要的要注意那些方面？

　　答：首先是要获得完备的信息，同时要建立有效的预警系统，你得知道你的钱的去向，否则你可能会因为国际市场的波动而损失惨重。在这里我还要强调一点就是，在到海外市场投资之前，要做好“基础设施”建设，包括管理、研究、投资组合监控系统等等。

　　快报记者 朱周良