从估值水平看，目前大类资产收益率中，股票资产收益率超出债券收益率接近一个百分点，这也是自2007年初以来股票资产收益率首次高于债券资产收益率且有较大幅度超出。基于这个数据，目前股市已经具备显著的投资价值。从影响市场心理层面的要素考虑，市场的真正转热可能要等到通胀下行趋势显现才会发生。简单说就是：通胀下行之日，股市回升之时。

　　从本轮通胀的结构性特征以及去年CPI的逐月上行数据来看，通胀将逐步回落，二月份应该是月度通胀率的高点，因此，只要月度通胀数据下行趋势明显，股市的回暖应该为期不远。

　　政府已经多次强调要合理把握宏观调控的节奏、力度和方式，因此，本次宏观调控会是一个多政策的组合而不会仅仅依靠紧缩货币，市场对宏观调控有过度担忧之嫌，毕竟我国政策的重心还是要保持国民经济长期较快稳定增长。光大保德信基金