今年1月以来，一些中小投资者多次到证监会、上交所反映对创设制度的质疑，近日总算有了初步回应。上交所相关负责人日前表示，将对创设制度进行部分调整，并对业界普遍质疑的创设券商在权证市场上抬高价格以获取创设的最大利益说法给予否认。
创设制度将有两点调整
4月9日上午，来自全国各地的7名散户再次来到证监会，接待他们的是证监会信访办的郭处长、戚主任和上交所的李姓相关负责人。在这次对话中，上交所该相关负责人士表示散户们部分建议已经被采纳。
“对于散户们的建议，我们回去后讨论研究，已经决定对创设制度做出两点调整。”上交所李姓负责人表示，实际上从3月31日开始，上交所已通知各创设券商：创设南航认沽需提前一个交易日公告，创设券商不得在二级市场上买卖创设的权证。
此前，创设公告都是在创设权证上市流通的当天公布。散户们认为，创设信息应提前公布以让市场有准备，创设权证上市流通当天公布往往会引发权证价格的剧烈波动。上交所该负责人表示，据上交所统计，创设权证上市流通当天的交易日，30%的交易日创设权证出现上涨，不一定会大幅下跌。
“不存在券商操纵股价获取创设利润”
对于业界分析人士认为券商会在二级市场操纵股价来获取创设最大利润的说法，该负责人表示，除权证的创设和注销外，上交所将禁止创设券商在二级市场上买卖创设权证。但他表示，据上交所的调查，这种说法是不存在的。
“据我们对券商股票账户的调查，从南航认沽权证上市以来，共有7家券商买卖南航正股，其中有6家买卖不足3000股。”该负责人称，散户认为券商抬高股票价格以使散户们无法行权的说法仅仅是猜测，而这个猜测据其调查是不存在的。
26家券商去年创设获利263亿元
根据WIND资讯的数据统计，2007年国内共计有26家券商创设了权证，合计创设数量高达165.99亿份，同时也注销了63.01亿份创设出的权证。这26家券商在权证创设这块业务上共计获利金额高达263亿元。
南航权证遭遇天量创设
WIND资讯显示，2007券商总共对11个权证进行了创设，而最受券商“喜爱”的权证是招行CMP1和南航JTP1。
由于绝大多数认沽权证在去年上半年退市，南航JTP1和招行CMP1是“5·30”大盘调整期间两市最为合适的做空工具，因此这两只权证在暴涨的同时也遭遇天量的创设。
2007年共有24家券商创设了118.48亿份南航JTP1，占全部权证创设总数的37％。中信证券创设数量最多的品种就是南航JTP1，达到了31.7亿份，占其创设数量总额的71％。海通证券创设了8.2亿份排第二，排名第三的国泰君安创设了7.9亿份。钟原
今年以来券商创设注销南航JTP1的情况
（单位：万份）
| 日期 | 创设数量 | 注销数量 | 累计创设 | 权证总量 | 创设人 未注销数量 | 持有数量
| 4月9日 | 0 | 0 | 1104100 | 1244100 | 0 |
| 3月7日 | 0 | 10400 | 1104100 | 1244100 | 0.6 |
| 2月29日 | 0 | 20000 | 1114500 | 1254500 | 5401.1 |
| 2月15日 | 0 | 1500 | 1134500 | 1274500 | 1.1 |
| 1月24日 | 0 | 4000 | 1136000 | 1276000 | 19982.6 |
| 1月23日 | 0 | 3200 | 1140000 | 1280000 | 12482.6 |
| 1月22日 | 700 | 0 | 1143200 | 1283200 | 12682.6 |
| 1月21日 | 5000 | 0 | 1142500 | 1282500 | 12310.9 |
| 1月18日 | 3300 | 0 | 1137500 | 1277500 | 9700.9 |
| 1月17日 | 1100 | 0 | 1134200 | 1274200 | 6400.9 |
| 1月16日 | 6800 | 1000 | 1133100 | 1273100 | 12822.7 |
| 1月15日 | 6400 | 0 | 1127300 | 1267300 | 12400.9 |
| 1月10日 | 10000 | 0 | 1120900 | 1260900 | 18700.9 |
散户“带头大哥”许光：
两个调整没有涉及创设制度的实质问题
“两个调整其实我都注意到了，上交所应该及时公布出来。”从第一次对话到现在一直坚持不懈发出质疑的散户“带头大哥”许光(化名)表示。“上交所的权证创设制度出台两年多来，一直就争议不断。现状是在为创设券商带来巨额财富的同时，中小投资者亏损累累。”
“监管部门和上交所能够采纳散户的部分建议，对创设制度做出一些调整，这应该是很好的信号，但是调整没有涉及到实质的问题，就是创设制度是否应该存在。”许光表示，上交所的主观意图是要抑制权证投机，但方法的不当很容易授人以柄。相比之下，深交所虽然也采取了比较严厉的打压措施，但并没有引入券商这样的既得利益者，使得权证市场盈亏分布局限在个人投资者之间，因此没有造成如此激烈的情绪反弹。
许光在散户中具有相当的人气，他表示，“两年来券商利用创设无风险套利何止百亿，这些钱都来自中小投资者的亏损。纵然上证所的权证创设制度设计得天衣无缝，但实践结果却是利益由个人投资者向创设券商单方向输送，这违背了抑制投机的初衷和保护中小投资者的原则，相关部门和机构需要认真反思。”
和讯首席分析师文国庆：
调整意义不大，上交所权证制度存在根本性缺陷
“这样的调整在我看来意义不大。”和讯首席分析师文国庆向记者表示，上交所的权证制度存在根本性的缺陷。“权证本来就不同于股票，它本质上就是赌博，而无限量地创设就意味着在这场赌博中，允许券商出老千。”
文国庆指出，香港的权证制度为什么比较公平，就在于它允许创设的同时，明确规定“谁创设，谁负责”。“像上交所这样的权证创设规定，把股改权证和创设权证混为一谈，权证份额远远超过正股份额，就算到期可以行权，散户们怎么行权？”他认为，国内学习海外成熟市场的制度出发点是好的，但是“没有学像”。
据《南方都市报》
不仅南航权证，所有的认沽权证都是个巨大陷阱。在牛市的时候搞认沽权证，不是给散户设置一个巨大的陷阱吗？中国的散户本来就不成熟，南航权证又赶上市场的转折期，招行、盐湖钾肥的认沽权证纯粹是骗散户的。在牛市市场中弄一个认沽权证，这是重大错误，它没有价值，根本不应该推出。当有人炒高了权证之后，散户就跟风，券商就无限量地创设。券商既不需要平仓，也不需要回购，做期货还得平仓，创设权证不是完全的抢钱行为吗？
——经济学家韩志国
权证创设存在明显的不公。原来的认购权证和认沽权证是作为股改对价的一部分，这同时也包含了该权证的交易权利，创设权证强行改变了权证行权和交易的条件，侵犯了权证持有人的利益，即使有交易所的同意，这样做也是违法的。
——市场评论人士黄湘源
创设机制对抑制权证价格过度波动、提高权证定价效率有着重要的意义。创设机制对权证炒家来说有威慑作用，如果没有创设机制，在最高位接盘的必定是散户，受损失的最终是盲目跟风的中小投资者。 ——上交所副总经理刘啸东
