●核心业务短期爆发增长，空间巨大。公司的核心业务是轨道交通、隧道工程施工。随着我国经济发展水平的提高及城市化的发展，以及水利水电工程的快速发展，公司的核心业务空间巨大。根据“十一五”规划情况判断，公司的核心业务正处于爆发增长时期。另外，核心业务的附加值较高，地下工程业务比重的提高抵消了材料成本涨价的压力。

　　●公司盾构业务前景可期。随着城市化进程和基础设施的建设，未来城市轨道交通的大规模扩张，公司盾构业务前景非常广阔。随着公司大直径盾构的研制开发，加上政策和政府的大力扶持，增长前景可期。

　　●大量的项目投资和营运业务是盈利的保障底限。2006年，公司BOT、BT等营运业务的净利润超过亿元，占到公司净利润的90%以上。2006年公司对浙江奉化和江苏常州的BT项目的投入将进入获利期；另外子公司上海建元投资有限公司作为公司运营BOT、BT项目投资的重要载体，将加快运营业务的发展。

　　●配股项目有利于公司进一步发展。

　　●预测公司2007～2009 年每股收益（配股摊薄前）0.32元、0.5元、0.75元；按照10配2.5方案配股后股本计算2008年、2009年每股收益为0.40元、0.60元；公司股票当前价值合理区间为14.5~17.5元之间，相当于配股除权后的价格13.22~15.62元。我们给予“增持”的投资评级。中信建投