“港版中石油”

　　有消息称，阿里巴巴（HK:1688）可能加快回购其被雅虎所持有的近40%股权的计划，因微软威胁要以更低的价格对雅虎发起恶意收购。

　　与此形成鲜明对比的是，短短5个月，阿里巴巴这只被称为“中国电子商务第一股”的股票，市值缩水的最高幅度达70％到1500亿港元，甚至超过A股市场上套牢无数散户的中石油。

　　200亿美元打新资金

　　上市首日获利10％撤退

　　在杭州，某私募老板称，“赚钱的投资者上市当天就撤了。”该老板透露，“因为是在香港上市，基本没有人留下来做二级市场。大概有200亿美元的民间资本从不同渠道参与了阿里巴巴的新股申购，我是第二天撤的，头一天倒霉，遇到堵单。”

　　“只有散户才会留下来。”另一位分析人士说，“虽然我们几乎每一只新发行的股票都会考虑，但是阿里巴巴的确是非常好的机会，257倍的超额认购意味着很多人都看好它，但同样也正是因为这样的原因，更要快进快出。”

　　按照200亿美元的资金规模和10%的套利撤退率计算，阿里巴巴上市当日，仅国内的民间资本便从股市上卷走了超过20亿美元。而在当天，阿里巴巴的总成交量也只不过174亿港元。

　　保荐人频频反戈看跌

　　股价2个月跌破发行价

　　2007年12月6日，阿里巴巴上市保荐商德意志银行发布研究报告，将阿里巴巴的初始评级调整为“沽售”。研究报告中称，阿里巴巴的估值过于昂贵，目标定价应为26.7港元。在此前，阿里巴巴股价一直在36港元左右徘徊。阿里股价随后开始一路走低。

　　紧接着，阿里巴巴另两家保荐商高盛、摩根斯坦利也发布报告，或将其评级调整为“沽售”或称其表现不佳。

　　机构的分析报告瞬间引发阿里巴巴股价过山车式的信心雪崩。两个月之后的3月18日，到阿里巴巴发布上市以来首份财报之前，其股价终于击穿发行价，探底至12港元。不过受财报等利好消息的影响，阿里巴巴在最近两周内的股价一路回升，但曾经的“投资人信心爆棚”再无踪迹。

　　套牢者欲起诉财务造假

　　抄底资金声讨声中入场

　　日前，一位网名为Teckbook，自称香港居民的投资者在世界经理人社区上发帖号召“购买阿里巴巴而受害的股民进行集体诉讼”，该人士称，阿里巴巴的财务数据和上市时的数据严重造假，而包装上市的中介机构也需要负担连带责任。

　　业内人士称，机构和大笔资金卷走的利润，最终只能让更多的散户来填平。而相对于基础投资人的认购成本来说，早期（2007年12月17日之前）选择二级市场进入阿里巴巴的散户如今无一不被套牢。而在2008年3月20日的“抄底资金”大量涌入市场之后，这些在高位被套的散户将尴尬异常。

　　“因为阿里巴巴现在的炒盘结构，几乎已经注定它不可能在回到曾经的高位上了。”瑞银香港某分析师说，“除了目前仍旧被锁定的基础投资者，上市初期入市的一级市场资金早已全部撤离，他们引爆了3月20日前的做空心态，在这样的心态达到高潮时大笔二级市场资金得以选择低位入市，在发行价左右的成本进货之后，比较合理的情况是这笔资金会在获利60%左右选择再次撤离，并等待下一次做空完成。当然，中间也有可能因为公司业绩或其他实质性利好出现变化。”

　　而阿里巴巴B2B公司的CEO卫哲，对部分数据疑问进行了回应，表示“我们无法承诺股价表现，只能承诺交出理想的业绩。”彭梧