近期，大盘在连续破位之后下探3271点，上证指数的周K线到上周为止拉出了八连阴，大盘空头气氛异常浓烈，市场中展开了救市与不救市的大讨论。昨日久违的红色星期一再次出现，熊市论是否就此终止？3271点就是本轮行情的最低位吗？

　　技术面确认底部

　　上证指数从去年10月中旬的6124点开始调整，至今年4月3日的3271点，其绝对下跌幅度为46.6%。从下跌浪型分析，去年10月中旬6124点到12月中旬的4812点，为大盘的第一浪下跌；12月中旬到2008年1月中旬的5522点为大盘的第二浪反弹；从2008年1月中旬至今，为大盘的第三浪下跌，就是俗称的C浪下跌。从浪型来看，大盘已经基本完成大三浪的调整行情。但是，3271点是否为本轮行情的最低点，需要在未来的数个交易日里进行技术上的确认。

　　从短期市场走势，特别是清明节前一个交易日的走势来看，大盘已经先期挑战了5日均线的压力，本周一一改黑色星期一走势，突破了10日均线3504点的压力，如果未来数日能够确认，则技术底部成立。从成交量上分析，大盘在破位下跌中成交量并没有出现极度萎缩，也没有出现过度放大。显然，此次下跌过程已经颠覆了历史底部或放巨量或萎缩到极致的典型底部特征，但或许这就是市场底的真实特征。

　　轮番构筑市场底

　　近期，大盘连续的暴跌使得投资者心理压力极大。市场企盼政策的春风沐浴，能够挽回涣散的市场信心，这就是近期市场救市呼声甚高的原因。但是，对于是否应该救市，市场也有很大的争论。

　　我们在判断行情的发展时，往往过多考虑历史的经验，而本轮大跌行情和前期的大涨行情恰恰是历史上没有出现的。历史上的底部行情，基本上都是政策因素的影响形成的。因此，我国股市总给人“政策市”的印象。根据历史经验，在每一个“政策”底部，都是大盘跳空高开，个股普涨的行情。换个角度思考，如果没有政策影响，市场底部会怎样形成？反向思维一下，市场底的底部形成一定是渐进式的，是做多资金的一次次累积换来的。在板块走势上，就不是普涨行情，而是轮番筑底后渐次反弹。比较典型的是，本轮行情从3500点下跌之后，银行股和地产股始终在缓慢上涨，逆市走强，这是因为地产和银行股是最先下跌或跌幅最大的板块，其估值水平被广大机构投资者逐渐认同，这种认同再扩散到钢铁、航运、石化、煤炭等蓝筹股中，使这些板块的龙头股逐渐筑底。本周一，完成“最后”一跌的题材股也产生了强烈的反弹冲动，市场底就在不知不觉中形成了。当然，真正的市场底很复杂，并不能够完全公式化，但这些思考比整天算计政策救市要实际得多。西南证券 罗栗