A股此轮大牛市启动前，青岛啤酒、中兴通讯等A＋H股股价曾出现过一段时间的倒挂，之后这种现象就消失了。而昨日AH股股价倒挂现象重现市场。

　　周三，在大盘勉强收红的弱势下，中国铁建A股以３.９８％的涨幅报收于１０.４５元。然而，如此出色的表现，还是未能避免倒挂命运。由于港股跟随外围股市大幅造好，其Ｈ股全天走强，收盘前一小时，该股突然大幅飙升，最终以９.５３％的涨幅收于１１.７２港元。按1港元对人民币0.9026元计算，换算成人民币是１０.５８元，高于其A股的收盘价格。

　　另据统计，以昨日的收盘价计算，53只A+H股的平均AH股溢价率约127%，与本报在上周二统计的AH评级溢价率175%相比，价差明显缩窄。除中国铁建外，另有3只个股的AH股溢价小于10%，其中，海螺水泥与中国中铁的AH股溢价分别为2.74%及3.54%，中国平安为7.3%。而上周二只有中国平安的AH股溢价小于10%，为5.8%。从板块看，银行、石油石化类股份的平均溢价均大幅下降。交通银行的AH股溢价由26%缩窄至18%，工商银行AH股溢价由21%缩窄至18%，建设银行和中国银行的AH股溢价也分别由38%及70%缩窄至26%及58%。中石化的AH股溢价由108%缩窄至昨日的85%，中石油由于A股屡创新低，其AH股溢价由114%缩窄至86%。

　　分析认为，由于A股持续大幅调整，但相比较而言，H股近期的调整有所缓和，上周累积反弹逾10%后，本周在美国股市的带动下继续上周的升势，因此令AH股的走势背道而驰，从而使得两地AH股价差大幅缩窄。

　　对于未来市场是否会出现大面积的AH股倒挂现象，业内人士的观点出现了转变。在3月底中国平安接近倒挂时，大部分分析人士还认为，中国平安只是个案，这不会成为趋势。而如今，记者采访的不少券商的分析人士纷纷预测，今后可能会出现一定数量的ＡＨ股股价倒挂，但幅度不会太大。

　　光大证券研究所穆启国认为，首先，香港的市场环境跟Ａ股不一样，受美股影响比较大。如果美国股市企稳的话，中国香港市场应该会相对稳健。其次，目前市场对于Ａ股的最大担忧是“大小非”的解禁，但这一问题不会体现在香港市场。另外，ＡＨ股的样本比较小，仅有53家公司，对于中国宏观经济担忧，可能产生的系统性风险，不会在H股中集中表现。因此，穆启国认为，如果美国和中国香港市场双双企稳回暖，今后很可能会出现一定数量的AH股股价倒挂现象，但如果幅度太大的话，则会出现大量的套利空间。海通证券研究所吴一萍也认为，由于A股市场供求关系的不平衡，在增发破发、IPO破发后，可能会出现一定数量的AH股股价倒挂，这将使得A股的融资功能低于H股的融资功能。

　　快报记者 王丽娜 张雪

　　４月２日汇价：

　　１港元对人民币０．９０２６２元