最近几天大盘指数的下跌，无疑是中石油等大盘指标股的破位下跌所引发。从中石油的走势看，由于该股跌破了横盘约一个月的平台整理区间，下方的技术支撑位就下移到了15-17元区间。由于中国香港市场的中石油H股目前只有9元多，这就使得中石油尽管跌破了20元大关，但市场的卖盘还是大于买盘。显然，中石油等大盘指标股不稳定，大盘指数就仍然不太平。

　　好在中国香港市场昨天出现了5%以上的反弹，至少说明了这样一个问题：一是市场确实已经进入到了风险相对较低的区域，市场的抛售压力正在逐渐变小；二是一旦时机成熟，大盘的反弹力度会比较大，过于看空也要承担相应的风险。

　　从恒生指数的走势分析来看，昨天的这个反弹在技术上属于下跌波段中的5（4）浪的可能性居大，因此，今天起，恒生指数还会有一个探底动作要去完成。按时间上推算，中国香港股市在4月上旬可能就会见到一个重要的波段低点位置。如果是这样，只要香港股市的中石油能够稳定，那么，上海股市的中石油的下跌空间也就可以锁定了。

　　从沪深股市的走势状况来看，技术形态上似乎比香港股市要稍稍偏弱些。这主要与沪深股市中的大盘指标股的相对市盈率相比H股仍然偏高太多的缘故。所以，在香港股市下周起完成再度探底动作并逐渐企稳之后，由于中石油等指标股的滞后影响，沪深股市在动作节奏上可能会慢一拍。所以，沪深股市探明波段底部的时间就有可能会推迟到4月中旬左右。

　　上述分析，主要是建立在股市的运行形态和运行节奏以及既定的宏观基本面状况的基础上的，如有突发事件发生，总体格局应该不会有太大变化。有变化的，主要是体现在时间上的变异。因此，我再度强调我的观点：3500点起，风险和机会的概率比是1：4。无论你是否有仓位，从战略上讲，目前所要考虑的，仅仅是如何抓准时机以及如何进行资金管理而已。

　　石天方