近期媒体关于“救市”的呼吁不断，有关方面表示“正密切关注”，也在按部就班地批准发行新基金。但市场还是不断创新低，5个月暴跌了42.6%，近两个月暴跌了36.5%。从暴跌的速率和市值的流失看，均创了A股历史之最。在笔者看来，现在要想谈“救市”，必须从导致暴跌的主因入手。

　　一是再融资。谁都知道，这两个月罕见的暴跌是由平安、浦发再融资引起的。有关方面若真想防止恶意圈钱，关键在于采用股改那样的“分类股东表决法”，要谁交钱，就由谁来投票，修订再融资细则，严控再融资，倡导配股和债券再融资。

　　二是“扩容大跃进”。2005年6月，沪深股市市值仅2.3万亿，2005年年底为3.2万亿；2006年年底为8万亿，一年扩大了150%；但2007年年底骤升到32万亿，又扩大了300%，市值与GDP之比即证券化率达到150%的极限，超过美国的130%（美国把房市、债市市值也包含在内）和日本的110%。这是十分危险的数据。照理，2008年股市在扩容上应该是休养生息，但实际的情况却是：有3.2万亿大小非解禁，红筹股要回归，创业板要推出，还有大批上市公司狮子大开口式的再融资。在严重的供大于求的压力下，终于将去年7月6日以后的上升行情一举消灭，使这一年入市的投资者亏损累累。

　　问题的症结在于对“加大直接融资比例”的错误认识上。在美国的直接融资中，债券融资与股票融资比例是6：1，而中国则是1：4。因此，当前之急是减少股票融资和再融资，扩大债券融资比例。

　　三是市场不良预期蔓延。市场经济实际上是信心经济、预期经济。近两个月来，面对股市的巨大跌幅，面对令投资者极度恐慌的“牛市已结束，熊市已来临”的论点，大多数投资者丧失信心，陷于恐慌中。要想恢复市场信心，必须通过舆论，就牛是否转熊问题、什么是合理估值标准问题、降印花税问题、融资和再融资问题给广大投资者一个良好的预期。本周四341点的震荡大逆转，便是市场对有关方面“救市”预期的反应。

　　在笔者看来，“救市”的可能性相当大，市场连续暴跌后的反弹也可期。至于反弹的性质、高度、持续时间取决于“救市”举措的针对性强弱和力度的大小。至于反弹的热点，已经在周三、周四、周五三天中暴露无遗了。

　　李志林（忠言）