由于玖龙纸业（2689.HK）中期业绩逊于市场预期，该公司股价前日大跌40％，中国前女首富、公司董事会主席张茵身家一日骤减134亿港元。

　　前天中午，玖龙纸业公布了截至2007年12月底的中期业绩，期内，公司盈利10.562亿元，同比增11.4%。受益于包装原纸产品销量及平均售价上升，公司整体收入增长44.2%至66.9亿元。然而，在玖龙公布业绩后，其股价在下午却出现大跌，至前日收盘，公司股价仅报收每股6.39港元，日跌幅达到40.28%，成为香港市场当日跌幅最大的股票。

　　作为玖龙纸业的创始人、公司董事会主席张茵现持有该公司3118676499股，占公司总发行股数的71.99％，以此计算，仅前日，张茵的这一块财富就由上周五的333.7亿港元，下滑至199.28亿港元，134.42亿港元一天内“灰飞烟灭”。

　　对于玖龙纸业前日惨烈的下跌，市场普遍认为，这主要是由于其中期业绩增长幅度逊于市场预期，且期内公司毛利率出现下滑。此前，花旗、里昂及法国巴黎银行分别预测玖龙纸业的中期盈利将达到11.42亿、12.5亿及13.3亿元。而实际上，玖龙纸业的实际盈利仍比最低预测少了约8580万元。另外，玖龙纸业在业绩报告中指出，由于原料（特别是废纸及纸浆）成本增加，公司整体毛利率也由26%下降至23.6%。而且，由于期内原料价格增幅大且加价频率高，公司需较长时间才能将成本增加转嫁至客户。

　　分析人士称，毛利率下滑的确是由于玖龙纸业回收纸张的成本上升所致（回收纸张占其成本近50%）。不过，公司管理层此前曾表示，有信心保持公司毛利率水平，但公司中期毛利率却明显下降，这更令市场担忧公司未来的盈利前景。

　　前日，张茵在香港举行的业绩发布会上表示，恒生指数大跌超过千点，公司股价只是跟随大市下滑，而同类股份也出现不同跌幅，只是公司跌幅稍大而已。她认为，公司中期业绩只是与市场估计的相差数千万元，因此对玖龙纸业的股价、盈利及发展前景仍充满信心。

　　张茵还称，公司中期毛利率有所下降，主要因为原材料价格上升，并需要时间将成本转嫁给客户。此外，玖龙纸业为降低过度依赖海外废纸所带来价格风险，已开始加大在内地采购废纸的比例，计划在2008年将有关比例逐步增至30％。快报记者 杨勣

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