港股昨日用恒指全日1121点跌幅，庄重地宣告了短暂反弹的破灭。恒指昨日稍微低开之后，一路下滑，收市报22302点。

　　昨日交易期间，美国凯雷私募基金宣布其再融资计划的失败，或许将面临更多无力偿还的按揭抵押款项追缴，消息刺激汇丰股价高位下滑，次按所带来的影响已经让众多基金面临问题，下一步将是各种商业贷款被牵连进入次按问题，部分金融机构或面临破产，从而带来信用紧缩状况更加严重。

　　指数方面，恒指又试上次22300点的反弹位，近日股市若脱离了1月中旬至今的22300-24400点通道，或许会继续向下。若再拉低金融股估值到12倍2008预期市盈率，跌幅也还有少量空间。恒指可能于近日下试21500点水位，反弹空间也只能看到23500点。

　　长线投资者不妨仿效股神的投资方法，分段吸纳。日前恒指实际PE已达13.8倍，是否会跌落12倍尚存较大不定数。时富证券 罗尚沛 信诚证券 涂国彬