春兰路在何方

　　“

股票代码    股票名称    主营业务收入             每股收益            净利润

                        （万元）                 （元）             （万元）

600854     *ST春兰     182654                    0.02                1029

000651     格力电器    2935877                 0.947             76235

000541     佛山照明    102515                    0.82                38145

000527     美的电器    2691614                 0.79                99600

000418     小天鹅Ａ    408740                    0.58                20121

600690     青岛海尔    2369692                 0.405             51049

600983     合肥三洋    40452                     0.129             4312

000921     ST科龙     699014                    0.1234             12246

000521     美菱电器    312421                    0.034             1406

600060     海信电器    1000421                 0.24                11886

　　部分家电类上市公司业绩一览

　　截至2007年9月

　　渠道变革结局难料

　　春兰股份公布的亏损原因，其中重要的一个是：春兰股份从2007年9月开始，将空调销售方式由经销制改为代理制，洽谈周期较长，严重影响四季度销售，也对业绩造成拖累。

　　在春兰的经销制与代理制经营方式转换的问题上，南京家电行业资深人士认为：“春兰以前销售空调的时候是一步到位将空调放给经销商，这样厂家对市场价格不好控制。改成代理制，相当于多了一个资金结算平台，对厂家来说，肯定是有利的，但是春兰以前放弃过一些代理商，再重新启动恐怕有一定难度，代理商的发展速度和整体的渠道转型速度，影响春兰的盈利能力。”

　　对于成熟的家电行业来说，春兰股份仿造格力模式找代理商去做捆绑式的销售公司，对今后的销售方面可能会有正面的影响。但是，这样一个过渡期到底会有多长，连春兰股份自己人都心里没底。

　　记者问及春兰多位人士，内部给予这个销售渠道转换起到实际作用的心理预期时间，均未得到明确回答。“这是一个改革，而是否会成功，现在还不好说。”陈震则这样回答。

　　预亏显露重大重组可能

　　从已公布的春兰股份前三个季度的报表来看，春兰股份净利润达814.37万元，同比增长8.32%，扭亏似乎指日可待。因此，当春兰股份发布全年巨亏的预告时，就有业内人士表示，不排除有计提坏账，为今后重组铺路的可能性。

　　去年三季报显示，截至9月30日，*ST春兰应收账款余额达12.26亿元，存货余额则为13.09亿元，两者合计25.37亿元。实际上,截至当年6月底,*ST春兰一年以上应收款占42.22%。

　　“不排除机构将股价打压到一定价位，公司暂停上市后再实施重组的可能。”有市场人士认为。

　　将召开董事会讨论重组事项

　　一旦三年连续亏损暂停上市后，留给春兰股份继续上市的时间还有半年。根据证监会最新出台的退市办法，公司连续三年亏损，其股票即暂停上市。暂停上市后第一个半年度如果公司实现盈利，可以按照办法规定的程序申请恢复上市。

　　春兰股份突破目前困局的最可能的方法还是“重组”。

　　自2007年以来，关于重组的传言一直陪伴着春兰股份，其股价也上蹿下跳，但最终均不见下文，而春兰股份也多次出面否认重组的传言。春兰股份董秘陈震告诉记者，近日将召开董事会，讨论重组事项，但是具体的重组计划目前不得而知。

　　具体方案要等到年报后

　　陈震还明确表示，在4月26日公布的2007年年报中，不可能出现重组的具体信息。

　　实际上，从预计2007年亏损，直面3年连续亏损，到重组的时间进度来看，春兰股份已经将“宝”压在了2008年上。

　　寄希望于新的代理制营销发挥实际效用，或许也是方法之一。在公司连续两年亏损的形势下，与其在2007年勉强扭亏，还不如将筹码压在2008年上半年，而把建立营销渠道与转换经营模式的成本放在2007年，那么在2008年以后，公司可以在新的经营体制下轻松上阵。

　　而毫无疑问的是，这个董事会的召开时间，将是在参加全国政治协商会议的陶建幸回泰州之后。

　　不过，目前依然有不少市场人士担心，春兰股份即使重组后，到底有没有质的变化，也很难判断。

　　不会走上小天鹅的老路

　　虽然暂停上市对企业的负面影响不少，但是，陈震告诉记者，春兰股份在银行没有贷款，也没有类似小天鹅的连带担保问题，目前生产依然能够保持稳定，员工队伍同样也比较稳定。“即使是重组后也不会受到什么影响。”

　　“被收购的可能几乎没有！行业内也没有这么大的企业能够吃得下春兰！”对于有无可能被同业收购的问题，陈震则这样回答。

　　实际上，单以春兰股份和其母公司春兰集团在江苏泰州的影响，似乎就可以确定其不会被收购。“中国有几个泰州，退市后引发的一系列副作用是以几何级数增长的。”

　　没有中央调查组去春兰

　　有关春兰股份连续三年亏损，即将暂停上市的传言，还包括另外一个，近期有传言称，相关的中央调查组已经来到泰州，对春兰股份和春兰集团展开调查。

　　对此，陈震澄清，并无中央调查组入驻春兰股份。

　　快报记者 石成 陈刚

　　寄希望于重组

　　对退市传闻，正在北京参加全国两会的春兰（集团）公司董事局主席陶建幸显然早已做好了准备——不对媒体发表任何看法。不过，昨天在快报记者的追问下，他表示“不存在退市的事情”，“看好春兰股份的前途”。

　　陶建幸是以全国政协委员的身份参加两会的，委员名册上显示，他在春兰集团公司的职务除了董事局主席外，同时还任党委书记、首席执行官。12日上午，在政协京丰宾馆驻地经济组的小组讨论中，陶建幸几乎没有发言，也没离开过座位，一直在听其他委员陈述观点或讨论。当记者约他采访春兰一事时，他反问：“是哪一个春兰？春兰有好多企业。”听到是关于春兰空调以及退市危机时，他当即婉拒记者的采访，“对不起，现在正在开会，我要听别人的发言。现在不方便。”

　　但是，离会议结束还有一段时间，陶建幸站起身来向场外走去，边下楼边打电话。记者随即追问：“请问春兰股份是要退市吗？”陶则脚步匆匆：“春兰股份只是我们的一个参股企业，有什么事情最好去找他们，我们的股份占21%。”说着他稍微站定了脚步，但表示这个问题应该由春兰股份来回答。

　　“那你们对春兰重组有什么思路吗？”“这个事情我现在不好说……”他仍继续坚持“有些问题需要股份公司去解决”。

　　“现在有看法认为这主要与您当初多元化发展的思路有关？”“对不起，我有事，这个问题我们再约。”陶建幸说，他并不是对该问题有所回避，而是“没有时间”。

　　“那4、5月份春兰股份究竟会不会退市呢？”记者问。“我不知道要退市的事情，不存在退市的事情。”陶建幸回答。“可是已经连续3年亏损了。”“3年亏损怎么了？”说完他丢下一句，“我对它的发展看好，我觉得有发展前途。”随即离开。

　　北京一位媒体同行则告诉快报记者，他们同样在关注春兰股份面临的退市危机，但连续几天都很难约上陶建幸的采访，“他几乎不作任何回应”。

　　快报特派记者 郑春平

　　陶建幸：不存在退市的事情

　　记者追访正在北京参加全国两会的春兰董事局主席——

　　陶建幸：不存在退市的事情

　　春兰谋求重组

　　多元化功过

　　亏损困局

　　从现在春兰空调的市场占有率来看，销量的增加不足以达到空调行业的一般增长点，春兰股份的母公司春兰集团推行的多元化之路，被认为是其造成空调行业地位动摇和难以突破的重要原因，而这个多元化，也被认为是过于盲目的。

　　1994年,春兰开始进入摩托车行业,拉开了多元化的序幕。此前春兰主要业务是空调，1994年春兰空调市场占有率超过30％，名列全国第一，多元化后即接连下滑，至2002年空调市场占有率只有近3％,全国排名第八，甚至落在志高、奥克斯等厂商之后。

　　春兰集团推行的多元化扩张战略，在家电领域，从空调拓展到洗衣机和小家电，随后也拓展到包括电动自行车、汽车、以及新能源等众多领域。

　　随后几年，就有分析称，由于其他几个行业跨度大，均未赢得利润反哺空调主业，这使得春兰集团已不具备再向春兰空调输血的实力，这样很难有精力与实力去保持它自身的空调龙头地位。

　　同期的厂商，格力空调自1994年春兰多元化开始后就不断提高市场占有率，格力自1996年起就一直名列市场占有率第一位，取代了此前一直占据头位的春兰空调。春兰集团在主营的空调业，1994年产值就达到了50亿元，到2002年产值仍在150亿元左右，远没有实现当初规划的2000年产值180亿元的目标，而格力集团2002年的产值也达到了140亿元，基本与春兰相当。

　　截至2007年9月30日，在业内上市公司中，春兰股份主营收入182654万元，排名中等，而第一名的格力电器主营收入达到2935877万元，相差十多倍。

　　而股价上的差距更是不可同日而语，2004年2月4日，格力电器的股价是9.81元，春兰股份的股价为6.69元，到了2008年3月4日，格力电器的股价达到了53元,春兰股份的股价则是6.10元。

　　“前几年，春兰的多元化，最多只能说是丢了西瓜捡了一个差不多一样大的南瓜,而现在，差距就太大了!”有人这样评价。

　　2008年3月4日，江苏省泰州市春兰工业园。

　　江苏春兰制冷设备股份有限公司（*ST春兰，600854，以下简称春兰股份）的厂区异常冷清。这个以空调起家的老牌企业正面临着有史以来最大的危机——连续3年亏损，并将按照相关程序，暂停上市。

　　工作人员告诉记者，当天厂区冷清的主要原因是“工厂调休”。而此时，春兰的众多竞争对手，已经接到了足够多的订单，甚至是加班加点、为即将到来的“五一”和整个夏季的空调销售高峰作准备。而春兰股份却面临订单较少、库存积压、开工不足、供应商减少供应、缩短资金结算周期等一系列问题……

　　这些问题的出现，起始于今年1月18日，*ST春兰的暂停上市风险提示公告。实际上，在其背后，去年的营销模式转换以及春兰集团的多元化发展等等，可能都为今天春兰的困境埋下伏笔。

　　而春兰股份的未来走向——从是否重组保壳继续上市，到有无被收购的危险，或者如何才能突破困境保持发展，成为行业内外关注的焦点。

　　2008年1月18日， *ST春兰发布公告，预计公司2007年全年将发生重大亏损。同时鉴于2005年、2006年已经连续两年亏损，至年报披露日——今年4月26日，春兰若连续三年亏损，上海证券交易所从此日起将对公司股票实施停牌，待交易所作出决定后公司股票将被暂停上市。

　　此前的2005年、2006年，春兰分别亏损0.26亿元和1.99亿元。

　　而股价方面，从1998年的最高价64.3元到今天的6元左右，10年之间，春兰的股价缩水了90%。

　　而春兰股份董事会秘书陈震向记者坦承：自从暂停上市风险提示公告发布后，虽然企业仍然正常运行，但是不可否认各方面的负面影响也陆续显现出来。

　　记者近日在春兰工业园看到，从上个周日到周一，春兰股份的厂房人来人往，一切生产如常，不过，周二却迎来集体调休。虽然调休本身并不奇怪，但是“工厂确实面临接单不多、任务不多、未能满负荷开工的问题！”

　　春兰股份同时面临的问题还有，因为风险的存在，上游供应商也开始谨慎，出现了原料减少供应的情况，资金结算周期也开始由原来的6个月缩短为3个月。

　　一方面是上游的供给出现减少，资金流量趋紧，一方面又是下游的订单不足、渠道不畅。这种两头夹击的影响原因，还包括春兰在空调销售市场的失落。

　　在春兰股份走进低谷的同时，国内另两大空调巨头美的和格力，先后发布公告，均预告2007年净利润大增100%以上。

　　此外，记者还从春兰集团了解到，1998年9月28日，经教育部批准，由江苏春兰集团创办的中国首家企业自办高等院校春兰学院，将教育、科研与经济活动紧密结合，既可以提高企业的综合素质，又有利于高新技术的产业化。不过，这个学院目前也已关门，相关工作人员的办公室也从里面撤离。