在近期政策面暖风频吹的背景下，市场投资者普遍将股指年线看作是“政策底”。但对此我们持怀疑态度，预计“政策底”下方才有可能构筑真正的“市场底”。一方面，从历史经验看，“政策底”往往都是失败的，市场最终都会将“政策底”跌穿，如果在市场没有完全调整到位之前，期望通过政策面的呵护以构筑“政策底”往往仅是一厢情愿；另一方面，导致A 股市场本轮中级调整行情的重要综合因素，如宏观紧缩政策力度是否已经走过最高峰、全球资本市场是否已完全消化掉“美国次级债”所带来的负面影响等目前仍未明朗，此外，周边局势变化、市场对再融资压力、创业板可能推出而引发的资金面再次趋紧的担忧等也是影响近阶段市场运行趋势的关键因素。