目前市场估值体系的混乱造成市场大幅度波动，市场信心受到伤害。这种估值体系混乱的根本在于，证券市场经过两年大发展后，不同群体开始在市场中追逐利益博弈结果。我们认为市场继续大幅下探的可能性较小，将继续呈现震荡格局，风格继续看好小盘股。

　　在市场方向不确定的情况下，投资者乱中求胜的根本在于把握现时的主题投资。我们认为3月份将存在不少主题投资机会，关键词是“年报超预期”和“高送配”。3、4月份将迎来2007年年报公布的集中时期，3月份预计将有612家上市公司公布年报，占比40%，年报行情将成为该月的重要看点，其中年报超预期和高送配将成为关注的焦点。

　　从历史上看，高送配（取10送5股及以上）和“预增”（超过50%）公司在分红预案和“预增”公告前30日平均都取得了超额收益率（与同期上证综指比较），也就是说年报主题投资机会主要来自对上市公司“高送配和预增”的提前预期。

　　国泰君安 翟鹏

　　■投资策略

　　主题投资是乱中取胜之道